增长投资 (Growth Investing)，又称“成长股投资”，是一种专注于投资那些盈利和收入增长速度预计将远超市场平均水平的公司的股票投资策略。与寻找价格低于其内在价值的“便宜货”不同，增长投资者更像是在为公司的光明未来“下注”。他们坚信，这些公司的快速扩张最终会转化为股价的飙升，从而带来丰厚的回报。因此，他们愿意为这种未来的潜力支付一个相对较高的价格，也就是我们常说的“估值溢价”。这常常导致增长型公司的股票拥有很高的市盈率（P/E Ratio）或市净率（P/B Ratio）等估值指标。
想象一下，你在逛一个水果市场。价值投资者可能会寻找那些外观有些瑕疵但价格便宜、内在果肉依然甜美的苹果，他们相信市场对这些苹果的定价过低。而增长投资者则会把目光投向一棵充满活力的、与众不同的果树苗。这棵树苗现在可能还没结出多少果实，价格也不菲，但他们看到了它在未来结出又多又甜的果实的巨大潜力。增长投资的核心，就是识别并投资于这些“明日之星”般的公司，分享它们从“树苗”长成“参天大树”过程中的价值增长。
那些被增长投资者青睐的公司，通常具备以下几个鲜明的特征：
发现下一个伟大的增长股是每位投资者的梦想。这需要敏锐的眼光、深入的研究和一点点艺术性的想象力。我们可以从以下几个维度入手：
投资大师沃伦·巴菲特（Warren Buffett）曾说，他喜欢“又长又湿的雪道”，这样雪球才能越滚越大。对于增长投资而言，“赛道”就是行业。选择一个拥有巨大长期潜力的朝阳行业，远比在一个夕阳行业里寻找零星机会要容易得多。
选对了赛道，下一步就是挑选赛道上最优秀的“赛车手”——也就是公司本身。
定性分析提供了方向，而定量分析则提供了验证。一些关键指标可以帮助我们衡量增长的“含金量”。
增长投资的魅力在于其巨大的潜在回报，但高回报往往伴随着高风险。理解其双面性至关重要。
戴维斯双击（Davis Double Play）是增长投资者梦寐以求的完美场景。它指的是，当一家增长型公司的盈利持续超预期增长时，不仅公司的每股收益（E）上升了，市场对其的信心也会增强，从而愿意给予更高的市盈率（P/E）估值。股价（P）= 每股收益（E）x 市盈率（P/E），此时，投资者将同时享受到盈利增长和估值提升带来的双重收益，股价呈现爆炸式上涨。
有双击就有双杀。增长投资最大的风险，就是为过于乐观的预期支付了过高的价格。
在本辞典的核心理念——价值投资的框架下，增长并非价值的对立面，而是价值不可或缺的一部分。正如巴菲特所说：“增长和价值投资是紧密相连的，就像呼吸与心跳。” 早期本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）式的价值投资，侧重于寻找那些资产价值被严重低估的公司，即所谓的“烟蒂股”，捡起别人丢弃的、但还能再吸上一口的烟蒂。而现代价值投资，早已将公司的成长性视为其内在价值的核心构成。一家能够持续创造价值的优秀成长型公司，其内在价值本身就应该比一家增长停滞的公司高得多。 因此，价值投资与增长投资的融合，催生了一种更为成熟和实用的策略——GARP策略（增长与合理价格策略，Growth at a Reasonable Price）。 GARP策略的目标，是寻找那些具备优秀成长潜力，但估值又没有高到离谱的公司，可以说是彼得·林奇投资哲学的精髓。它试图在价值与增长之间取得最佳平衡，既不像深度价值投资者那样只买便宜货，也不像纯粹的增长投资者那样不计成本地追逐成长。它要求投资者既要看到“树苗”的潜力，也要评估“树苗”的价格是否合理。 给普通投资者的启示：
归根结底，成功的增长投资，是在深刻理解企业基本面的基础上，以一个合理的价格，买入并长期分享一家伟大公司的成长果实。它要求投资者既要有发现未来的想象力，也要有立足当下的判断力。