天使轮 (Angel Round) 是初创公司的第一轮正式融资。此时的公司可能只有一个想法、一个产品原型，甚至只有一个充满激情的创始团队。这笔资金通常来自天使投资人——他们就像是降临在创业者身边的“天使”，用自己的财富和资源，帮助一个伟大的梦想从0走到1。作为回报，他们会获得公司的股权。这笔投资数额通常不大，但对初创公司来说，是启动和验证商业模式的生命之水。
想象一下，一个充满奇思妙想的创业者，脑海里有一个能改变世界的点子，但口袋里却没有足够的钱把它变成现实。这时候，一位“天使”出现了，他不仅带来了资金，还带来了宝贵的经验和人脉。这，就是天使轮投资最浪漫的写照。
这里的“天使”可不是神话里的人物，而是指天使投资人 (Angel Investor)。他们通常是：
与后期的风险投资（VC）机构不同，天使投资人投的大多是自己的钱，决策过程更灵活、更迅速，也更看重创始团队的“眼缘”和潜力。
天使轮的资金，数额从几十万到几百万不等，主要用于：
在这一阶段，公司的估值（Valuation）往往没有精确的公式，更多是投资人与创始人之间基于信任和对未来想象力的一场“艺术性”博弈。
你可能还听过一个词叫种子轮 (Seed Round)。这两个概念非常接近，有时甚至可以互换使用。但严格来说，种子轮可能更早，常常来自于我们说的“3F”：
天使轮则可以看作是“种子”发芽后，获得的第一笔来自外部专业人士的灌溉，标志着公司开始走上规范化融资的道路。在天使轮之后，公司若发展顺利，便会进入A轮融资、B轮融资等后续阶段。
投资天使轮，就像是买一张通往未来的彩票，但中奖率极低。绝大多数初创公司都会在早期阶段失败，导致投资血本无归。然而，一旦投中了一家未来的“独角兽”公司（估值超过10亿美元），其回报可能是成百上千倍。这种极高的不确定性，决定了天使投资是少数人的游戏。
一位优秀的天使投资人提供的绝不仅是资金，他们被称为“Smart Money”（聪明的钱），因为他们还会带来：
虽然绝大多数普通投资者不会直接参与天使轮投资，但其背后的逻辑对我们践行价值投资有着深刻的启示：