奥地利学派（Austrian School of Economics）是一个非主流的经济学思想流派，它并非指奥地利这个国家的经济政策，而是因其早期代表人物多为奥地利人而得名。其思想核心是个体主义，认为所有经济现象的根源都应追溯到个体的行为和选择。它强调市场的自发秩序、主观价值理论和企业家精神的重要性。与主流经济学热衷于建立数学模型和宏观预测不同，奥地利学派更像一位侦探，通过逻辑演绎来探究经济活动背后的人类行为动机。对投资者而言，它提供了一套独特的、自下而上的视角，帮助我们理解市场波动和识别真实的商业价值。
奥地利学派的理论大厦建立在一个非常朴素的基石上：经济学研究的应该是活生生的人，而不是抽象的变量。
奥地利学派认为，一件商品的价值并非由生产它所耗费的劳动或成本决定，而是由每个人在特定时间和情境下对它的主观评价决定的。这就是著名的主观价值理论。 例如，一杯水在办公室里可能一文不值，但在沙漠里却价值千金。价值由需求者赋予，而非物品本身固有。这个理论延伸出了边际效用的概念，即每增加一单位商品所带来的额外满足感是递减的。这解释了为什么水明明是生命之源，价格却远低于非必需品的钻石——因为水的总量巨大，其边际效用极低；而钻石稀缺，边际效用极高。
时间偏好是奥地利学派的另一个核心洞见，指的是人们普遍倾向于更早地满足自己的需求，即“即时满足”的欲望。为了让你放弃眼前的消费而去储蓄或投资，未来必须提供足够吸引人的回报（如利息或投资收益）来补偿你延迟满足的“痛苦”。 利率，在奥地利学派看来，正是社会总体时间偏好水平的货币表现。它不是央行可以随意拨弄的工具，而是市场自发形成的价格信号，协调着储蓄与投资。
为什么经济会经历“繁荣-萧条”的循环？奥地利学派的商业周期理论给出了一个深刻的解释，矛头直指人为的信贷扩张。 该理论认为：
奥地利学派的思想虽然抽象，却为价值投资者提供了极其宝贵的思维工具。
当市场一片火热，尤其是由低利率和宽松信贷推动时，投资者应保持高度警惕。许多公司的增长可能并非源于其核心竞争力，而是搭了信贷扩张的“顺风车”。
奥地利学派认为，经济是一个极其复杂的有机体，任何试图精确预测其走向的宏观模型都是一种“知识的僭妄”。
投资的本质，就是用今天的购买力去交换未来的现金流，这本身就是一种低时间偏好的行为。