宽松货币政策

宽松货币政策 (Loose Monetary Policy)，在投资圈里也常被形象地称为“放水”。它是指一国的中央银行（比如咱们的“央妈”中国人民银行或美国的美联储）通过增加市场上的货币供应量来刺激经济增长的一种宏观调控手段。简单来说，就是让市场上的“钱”多起来。其主要目标通常是应对经济衰退、降低失业率和防止通货紧缩。当经济感觉有点“冷”的时候，央行就会拧开水龙头，用更多的流动性（也就是钱）来给经济加点温。

央行“放水”可不是随便拧开水龙头，它有几件看家法宝，我们常称之为“三板斧”：

• 第一板斧：降息。这里的“息”主要是指利率。降低利率，就好比商场大搞“无门槛打折促销”，企业借钱扩大生产的成本变低了，个人借钱买房买车的意愿也增强了。钱从银行流出来，经济活动自然就活跃了。
• 第二板斧：降准。这里的“准”指的是法定存款准备金率。银行每收到一笔存款，都必须按规定上交一部分给央行“保管”，这部分钱是不能拿去放贷的。降低这个比率，就等于“解开了银行金库的部分封印”，银行手里能用来放贷的钱变多了，市场上的信贷供给也就相应增加了。
• 第三板斧：公开市场操作。这是听起来最高大上的一招。简单说，就是央行通过在金融市场上买卖债券等有价证券，来调节货币供应。当央行想“放水”时，它就会从商业银行手里购买债券，这样钱就从央行流向了商业银行。这个过程就是公开市场操作（Open Market Operations）。在极端情况下，还可能出现大家熟知的量化宽松（Quantitative Easing, QE），即超大规模的资产购买计划。

央行放出的“水”，不会只停留在银行体系里，它会像溪流一样，最终汇入我们每个人的生活，深刻影响我们的财富。

市场上钱的总量变多了，但商品和服务的总量短期内变化不大，结果就是钱的购买力可能会下降，也就是我们常说的通货膨胀（Inflation）。你去年存银行的100块，今年取出来可能就买不到去年同样多的东西了。因此，在宽松周期里，把钱单纯地存在银行里，很可能是一笔“亏本”的买卖。

对于需要贷款的人来说，这可是个好消息。无论是买房的按揭贷款，还是买车的消费贷款，又或是企业家扩大经营的商业贷款，利率都可能会下降。这意味着你的还款压力变小了，借钱的门槛也降低了。

这是对投资者影响最直接的一点。多出来的钱总要有个去处，它们往往会涌入资产市场，寻求更高的回报。因此，股票、房地产、大宗商品等资产价格常常会“水涨船高”。这也是为什么我们总感觉，一到“放水”周期，股市和楼市就容易变得火热。

面对宽松货币政策带来的市场浪潮，聪明的价值投资者该如何自处呢？

• 顺势而为，但不随波逐流。要承认，宽松的货币环境是投资的“顺风局”，它能系统性地抬高大部分资产的价格。但切忌将这种“水牛”行情误认为是自己的超凡能力，更不要因此去追逐那些纯粹靠概念炒作的“风口浪尖上的猪”。因为风停了，浪退了，猪是会摔下来的。
• 聚焦内在价值，而非市场情绪。无论市场的水位多高，价值投资的核心——寻找并持有那些具有长期竞争优势（即“护城河”）且价格合理的优秀公司——永远不会改变。公司的盈利能力、健康的财务状况和优秀的管理层，才是财富增长的根本源泉，而不是央行暂时的货币“魔法”。
• 守好你的安全边际。在一个人声鼎沸、价格虚高的市场里，安全边际（Margin of Safety）这根弦必须绷得更紧。当资产价格被“放水”普遍推高时，找到相对于其内在价值打了足够折扣的投资标的，就变得尤为重要。这个折扣，就是你在潮水退去时，能安然无恙的救生衣。

总而言之，宽松货币政策是市场的浪潮，价值投资者则是寻找珍珠的潜水员。浪潮可以助你一臂之力，但最终决定你能否满载而归的，是你寻找珍珠的眼光和技巧。