富国银行（Wells Fargo & Company），是美国历史最悠久、规模最大的全国性银行之一。在投资界，它不仅是一家金融巨头，更是一个经典的、充满戏剧性转折的价值投资案例。它曾是“股神”沃伦·巴菲特长达三十年的“心头好”，被其领导的伯克希尔·哈撒韦公司重仓持有，被无数价值投资者奉为研究商业模式和“护城河”的典范。然而，2016年爆发的虚假账户丑闻，使其从“模范生”一夜之间沦为“问题少年”，并最终导致巴菲特的清仓离场。富国银行的起落浮沉，为我们提供了一部关于商业成功、文化崩坏与投资智慧的生动教科书。
富国银行的故事始于1852年，那是一个充满机遇与冒险的年代。在加利福尼亚“淘金热”的浪潮中，Henry Wells和William Fargo共同创立了这家公司。有趣的是，它最初的业务并非纯粹的银行，而是“金融+物流”的结合体。公司的标志——一辆由六匹骏马拉着的驿马马车（Stagecoach），正是其早期业务的生动写照。在那个铁路和通信尚不发达的年代，富国银行的马车网络穿梭于美国西部荒芜的土地上，为矿工、商人和定居者提供银行服务、运送黄金、邮件和贵重货物。它不仅仅是一家银行，更是连接西部与东部经济动脉的“信使”，深深植根于美国的西部拓荒史，并在此过程中建立了坚不可摧的品牌信誉。
随着时代的变迁，富国银行剥离了快递业务，专注于金融。它逐渐演变成一个庞大的金融帝国，但其核心战略却出奇地“接地气”——将“社区银行”模式做到了极致。所谓社区银行，就是扎根于地方，主要服务于本地居民和中小企业的传统银行。富国银行的过人之处在于，它将这种模式复制到了全国，成为了一个“无处不在的本地银行”。
从1989年首次买入起，富国银行成为了巴菲特投资组合中的一块压舱石，持有时间超过30年。在很长一段时间里，它似乎是价值投资理念的完美化身。
巴菲特对富国银行的青睐，主要源于以下几个方面，这些也是价值投资者寻找优质公司的经典标准：
富国银行的交叉销售文化，一度被商学院奉为经典。公司内部曾有一个著名的口号：“奔向八个”（Going for gr-eight），意为每个家庭客户平均拥有八个富国银行的产品。这个目标驱动着整个公司高速运转，创造了惊人的利润。然而，正如一枚硬币有两面，这种对销售数字的极致追求，也为日后的崩塌埋下了危险的种子。当激励机制压倒了商业伦理，魔力就变成了疯狂。
2016年9月，一颗重磅炸弹引爆了华尔街。富国银行被曝出，其员工为了达成不切实际的销售指标，在客户不知情的情况下，私自开设了数百万个虚假的银行账户和信用卡账户。这位曾经的“模范生”，瞬间信誉扫地。
丑闻的根源，恰恰是其曾经引以为傲的交叉销售文化。在“奔向八个”的巨大压力下，银行的激励体系发生了严重扭曲。员工的薪酬、晋升甚至工作岗位，都与销售业绩直接挂钩。在这种高压环境下，一些员工为了保住饭碗或赚取奖金，开始不择手段——伪造客户签名，用客户的既有资金在内部转移，开设“幽灵账户”。
丑闻曝光后，巴菲特最初选择了“原谅”，认为这是一家好公司犯了错。但随着更多问题的暴露和公司整改的步履维艰，他的态度发生了根本转变。从2020年开始，伯克希尔·哈撒韦公司开始持续减持，并于2022年第一季度彻底清空了所有富国银行的股票，结束了这段长达33年的投资传奇。 巴菲特的离场，传递了一个重要信号：对于一家银行而言，信任就是它的一切。 富国银行的问题，已经不只是财务上的损失，而是其赖以生存的文化根基和商业信誉遭到了根本性的破坏。修复这种无形资产，远比弥补财务亏损要困难得多。
富国银行从“神坛”跌落的故事，为每一位普通投资者提供了宝贵而深刻的教训：