对冲项目 (Hedge Item)，又称“被套期项目”，是指我们为了规避潜在损失而进行对冲操作时，所要保护的对象。这个对象可以是一项资产、一笔负债，或者是一个未来很可能发生的交易。它本身带有一种不确定性，即风险敞口，比如价格波动的风险、利率变化的风险或汇率变动的风险。简单来说，如果我们把对冲比作买保险，那么“对冲项目”就是那辆我们生怕被磕被碰的爱车。我们采取各种措施（即使用对冲工具），目的就是为了稳定这辆“车”的价值，让它免受未来不确定性的冲击。
想象一下，你是一位果农，预计三个月后会有一大批苹果成熟待售。你担心的是，等到丰收时，市场上的苹果价格可能会大跌，让你一年的辛苦付诸东流。在这个场景里，你那批“未来的苹果”就是一个典型的对冲项目。它面临着“价格下跌”的风险。为了锁定利润，你可能会提前通过期货市场卖出等量的苹果合约。这份合约就是你的“对冲工具”，而整个操作就是一次对冲。 所以，对冲项目就是风险管理故事里的“主角”，它因为暴露在某种风险之下，才引出了后续一系列的对冲策略。对冲的目的，就是为了让这个“主角”的公允价值或未来现金流量的波动性降低。
在投资和企业管理中，对冲项目通常可以分为以下三类，它们覆盖了从“已拥有”到“将拥有”的各种情况：
这是最直接的一类。它指的是已经记录在你账面上的东西。
这指的是双方已经签订合同，约定在未来某个时点进行交易，但交易本身尚未完成。承诺是板上钉钉的，但与承诺相关的价格或汇率却可能变动。
这是指目前还没有合同约束，但根据历史经验和商业计划，几乎肯定会在未来发生的交易。