目录

属人原则

属人原则是价值投资领域一个朴素而深刻的理念。它并非一个有固定英文对应的金融术语,更像是一种投资哲学,强调在评估一家公司时,首要关注的是管理这家公司的人。这个原则认为,投资一家公司本质上是投资其管理团队。一个卓越、诚信的管理层,能够带领企业穿越周期、创造长期价值,其重要性甚至超过了公司所处的行业或其商业模式本身。正如沃伦·巴菲特所言,他宁愿投资一家由一流人才经营的二流企业,也不愿投资一家由二流人才经营的一流企业。

“投人”比“投事”更重要

在投资圈,有一个流传甚广的比喻:一流的骑师可以驾驭二流的马匹赢得比赛,但二流的骑师却可能让一流的马匹也输掉比赛。 这里的“骑师”就是公司的管理层,“马匹”则是公司本身。 一个优秀的企业管理者,本身就是一道动态的、无形的护城河。市场环境瞬息万变,商业模式可能被颠覆,但一个出色的团队能够:

相反,一个平庸或自私的管理层,即使手握一副好牌(比如一个好品牌或一项好技术),也可能因为错误的决策、盲目扩张或侵害小股东利益的行为,将企业的长期价值消耗殆尽。

如何“慧眼识人”

对普通投资者而言,评估管理层似乎有些“务虚”,但通过一些公开信息,我们依然可以管中窥豹,对其“德”与“才”做出基本判断。

考察管理层的“德”:诚信与品格

“德”是基石,能力再强,人品不行也是“定时炸弹”。

考察管理层的“才”:能力与远见

“才”决定了企业能走多远、飞多高。

投资启示

“属人原则”提醒我们,投资不仅是与数字和图表打交道,更是与活生生的人打交道。