巴塞尔协议I

巴塞尔协议I (Basel I)，正式名称为《关于统一国际银行资本衡量和资本标准的协议》（International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards），是于1988年由巴塞尔银行监管委员会 (BCBS) 制定的一项里程碑式的国际协议。您可以把它想象成全球银行业的第一次“集体体检标准”。这份协议的核心目的，就是为国际活跃银行设立一个统一的、最低的“健康门槛”，即资本充足率要求。它规定银行必须持有一定比例的自有资本，以应对其资产（主要是贷款）可能带来的风险和损失，就像汽车被强制要求配备安全气囊一样，这份协议为全球金融体系安装了第一个标准化的“安全缓冲垫”。

在投资的世界里，我们常常听到“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”。但如果管理篮子的人——银行，自己不够结实，那再怎么分散鸡蛋也无济于事。巴塞尔协议I的诞生，正是源于对银行这个“篮子”本身稳定性的担忧。

故事要从上世纪70、80年代说起。当时，全球化浪潮汹涌，各国银行纷纷出海，跨国业务急剧膨胀。然而，繁荣之下暗流涌动。各国对银行的监管标准宽严不一，这就带来了一个严重的问题：监管套利。 这听起来很专业，但道理很简单。想象一下，A国的家长对孩子管教严格，要求晚上9点必须回家；而B国的家长则很宽松，允许孩子玩到半夜。结果会怎样？孩子们都愿意跑到B国家去玩，A国的家长也很难再管住自己的孩子。 银行业也是如此。一些国家为了吸引银行业务，故意放松监管，降低资本要求。这导致银行纷纷涌向这些“监管洼地”，大家都在进行一场“向下探底”的危险竞赛，比谁的资本金更少、杠杆更高、风险更大。1974年，德国赫斯塔特银行 (Bankhaus Herstatt) 因外汇交易巨亏而倒闭的事件，更是敲响了警钟，让人们意识到一家银行的倒闭可能引发全球性的连锁反应。 为了阻止这场危险的游戏，来自主要工业化国家（G10）的央行行长们齐聚瑞士小城巴塞尔，成立了巴塞尔银行监管委员会。经过多年的努力，他们在1988年共同推出了这份协议，为全球主要银行的资本设定了一个共同的“宵禁时间”——这就是巴塞尔协议I。

巴塞尔协议I的核心思想，可以用一个简单的公式来概括： 资本充足率 = 银行资本 / 风险加权资产 (RWA) ≥ 8% 这个公式是整个协议的灵魂，它包含了两大关键创新：

1. 统一的8%门槛： 协议明确要求，所有国际活跃银行的资本充足率都必须达到8%以上。这意味着，银行每拥有100元的风险加权资产，就必须至少准备8元的“压箱底钱”（资本）来应对潜在的亏损。这为全球银行提供了一个清晰、可比的最低资本标准。
2. 风险加权资产的概念： 这是巴塞尔协议I最巧妙的设计。它承认了一个基本常识：银行的资产风险各不相同。借钱给政府买国债，和借钱给一家初创公司，风险显然天差地别。因此，不能简单地用总资产来计算资本要求，而应该给不同风险的资产赋予不同的“权重”。风险越高的资产，“体重”就越重，需要匹配的资本也就越多。

要真正理解8%的含义，我们需要拆解公式里的两个核心要素：什么是“银行资本”，什么又是“风险加权资产”？

很多投资者会误以为银行的钱就是储户的存款。这是一个巨大的误解。储户的存款是银行的负债，是银行欠储户的钱，迟早要还的。而银行的资本，则是真正属于银行自己的钱，主要来自股东投入的股本和银行多年经营积累下来的利润。这笔钱是银行抵御风险的第一道，也是最重要的一道防线。一旦银行的投资或贷款出现亏损，首先就是用这笔“压箱底钱”来填补窟窿。 巴塞尔协议I还将银行资本划分为了两个等级：

• 核心资本 (Tier 1 Capital): 这是质量最高的资本，是银行的“嫡系部队”。它主要由普通股股本和公开的留存收益组成。这部分资本吸收损失的能力最强，因为股东是银行风险的最终承担者。协议要求，在8%的总资本中，核心资本至少要占到一半，即不低于4%。
• 附属资本 (Tier 2 Capital): 这是质量次一等的资本，是银行的“后备部队”。它包括未公开的储备、资产重估增值、长期次级债务等。可以把它理解为，银行向外借入的、偿还顺序排在储户和其他债权人之后的长期资金。它的吸收损失能力不如核心资本，但也能在银行陷入困境时提供一定的缓冲。

这是理解银行风险的关键。巴塞尔协议I创造性地将银行的表内资产按照风险程度，划分到不同的“篮子”里，并给每个篮子贴上一个风险权重标签（0%, 20%, 50%, 100%）。 我们来看一个简化的例子：

• 0%风险权重篮子： 存放着最安全的资产，比如现金、对本国中央政府的债权（如国债）。给它0%的权重，意味着监管认为这些资产几乎没有违约风险。
  • 一笔100万的国债，其风险加权资产 = 100万 x 0% = 0元。
• 20%风险权重篮子： 存放着风险较低的资产，比如对其他发达国家银行的贷款、由地方政府担保的贷款等。
  • 一笔100万给另一家大银行的贷款，其风险加权资产 = 100万 x 20% = 20万元。
• 50%风险权重篮子： 主要存放个人住房抵押贷款。因为有房产作为抵押，这类贷款的风险被认为是相对可控的。
  • 一笔100万的个人房贷，其风险加权资产 = 100万 x 50% = 50万元。
• 100%风险权重篮子： 存放着风险最高的资产，比如给普通企业的商业贷款、个人信用卡贷款等。
  • 一笔100万的企业贷款，其风险加权资产 = 100万 x 100% = 100万元。

现在，我们来算一笔账。假设一家银行，它拥有8元的资本金（其中4元是核心资本）。它的资产组合如下：

1. 100元国债（0%风险权重）
2. 100元个人房贷（50%风险权重）
3. 50元企业贷款（100%风险权重）

那么，这家银行的风险加权资产（RWA）总额就是： RWA = (100 x 0%) + (100 x 50%) + (50 x 100%) = 0 + 50 + 50 = 100元 它的资本充足率就是： 资本充足率 = 8元资本 / 100元RWA = 8% 刚刚好达标！通过这个简单的计算，我们就能清晰地看到，银行的业务结构是如何直接影响其资本压力的。如果这家银行减少企业贷款，多配置国债，它的RWA就会下降，资本充足率就会变得更高，银行也就更安全。

任何开创性的制度都有其两面性，巴塞尔协议I也不例外。

巴塞尔协议I的历史功绩是不可磨灭的。

• 统一标准： 它首次在全球范围内建立了一套通用的银行资本监管语言和标准，有效遏制了各国监管“逐底竞争”的恶性循环。
• 提升稳健性： 它的实施，显著提高了全球主要银行的资本水平，增强了整个银行体系抵御风险的能力，成为此后数十年全球金融体系的“压舱石”。
• 提高透明度： 它为投资者和监管者提供了一个相对简单、可比的框架，来评估不同国家银行的财务健康状况。

然而，随着金融市场的深化和复杂化，巴塞尔协议I“一刀切”的简单化设计也暴露出了越来越多的问题。

• 风险分类过于粗糙： 协议最大的问题在于，它的风险权重划分过于简单。例如，它将所有企业贷款的风险权重都定为100%。这意味着，在监管者看来，一笔贷款放给像可口可乐这样财务稳健的巨头，和放给一家濒临破产的小公司，风险竟然是一样的。这显然不符合现实，也扭曲了银行的放贷行为。
• 忽略了其他重要风险： 协议主要关注的是信用风险（即借款人赖账不还的风险），但对市场风险（如利率、汇率波动带来的资产价值损失风险）和操作风险（如内部欺诈、IT系统故障等造成的损失风险）等其他重要风险考虑不足。
• 引发新的监管套利： “上有政策，下有对策”。 聪明的银行家们很快发现，可以通过金融创新来绕开监管。例如，他们将高风险的资产打包成复杂的证券化产品，通过表外业务等方式，将其移出资产负债表，从而降低名义上的风险加权资产，达到规避资本监管的目的。

这些局限性，最终催生了后续的升级版本——巴塞尔协议II和巴塞尔协议III，它们引入了更精细的风险计量方法和更全面的风险覆盖范围。

虽然巴塞尔协议I已经是“过去时”，但它所建立的基本分析框架，对今天的价值投资者分析银行股依然具有深刻的启示。

以沃伦·巴菲特为代表的价值投资者，总是强调要投资自己能理解的生意。银行的业务模式复杂，财报如同天书，常常让普通投资者望而却步。但巴塞尔协议的核心概念——资本充足率、核心资本、风险加权资产——为我们提供了一把解剖银行的“手术刀”。当你看到一家银行的财报时，不要只看利润，一定要去找到“资本充足率”这一项。它是监管机构给银行划出的生命线，也是我们判断银行安全边际的重要起点。

对于银行而言，充足且高质量的资本，就是其最深的护城河。

• 看“量”： 一家资本充足率远高于8%（如今的监管要求更高，通常在10%以上）的银行，意味着它有更厚的“安全垫”来吸收意外损失，在经济下行周期中活下来的概率更高。
• 看“质”： 更重要的是看核心一级资本充足率。这个指标反映了银行最可靠的损失吸收能力。两家资本充足率同为12%的银行，一家核心一级资本占比10%，另一家只有7%，前者的稳健性显然远胜后者。巴菲特钟爱美国银行和富国银行，一个重要原因就是它们在金融危机后都建立了极为雄厚的资本基础。

仔细研究一家银行风险加权资产的构成，可以帮助我们洞察其经营策略和风险偏好。如果一家银行的RWA增速常年远高于其总资产增速，可能意味着它正在将资产配置从低风险的国债、房贷，转向高风险的企业贷款或信用卡业务。这或许能在短期内带来更高的收益率，但也埋下了更大的风险隐患。一个稳健的投资者，会更青睐那些风险偏好与自己相匹配、业务策略清晰稳健的银行。 总而言之，巴塞尔协议I就像是价值投资鼻祖本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》中提出的“安全边际”概念在银行业的具体应用。它告诉我们，无论一家银行的增长故事讲得多么动听，资本的厚度永远是其生存与发展的第一基石。理解了这一点，你就掌握了分析银行股的第一个，也是最重要的钥匙。