平仓线

平仓线（Liquidation Line，又称‘强平线’、‘爆仓线’），是你在进行杠杆交易时，由券商或经纪商设定的一条强制止损的警戒线。把它想象成你投资账户的生命维持系统底线。当市场行情对你不利，导致你账户里的保证金缩水到这个临界点时，系统会自动、不计成本地卖出你的持仓，以防止亏损进一步扩大，从而保护出借方的资金安全。这个过程就是强制平仓。它不是一次友好的提醒，而是为了避免账户穿仓（亏损超过本金）而执行的终极风控手段。

平仓线就像游泳池里的深水区警示浮标，一旦越过，就意味着极高的风险。它的存在，本质上是一道无情的“防火墙”。

• 对借款人（投资者）而言： 它是最后的刹车。虽然被强制平仓的滋味非常痛苦，意味着巨大的实际亏损，但它也避免了你欠下券商更多钱的窘境。
• 对出借方（券商）而言： 这是保护自身资金安全的必要措施。券商借钱给你放大投资，但并不想承担你投资失败的风险。平仓线确保了他们能及时收回本金和利息。

在触及平仓线之前，通常还有一个“兄弟”指标——预警线（Margin Call Line）。

• 预警线： 黄灯警告。当你的账户资产缩水到预警线时，券商会通知你“保证金不足，请及时补充”，这被称为追加保证金。此时你还有机会通过增加资金或主动减仓来脱离险境。
• 平仓线： 红灯亮起，强制执行。如果你没能及时响应黄灯警告，账户情况继续恶化并触及平仓线，那么等待你的就是系统自动执行的强制平仓，没有任何商量的余地。

平仓线的具体位置，通常由一个关键比率来决定——保证金维持率。

保证金维持率（Maintenance Margin Ratio）是衡量你账户安全度的核心指标。它的基本逻辑是计算你账户里的“净资产”相对于你所持仓位市值的比例。 公式核心思想： 保证金维持率 = (您的总资产价值) / (您借入的资金所形成的负债) 虽然各平台精确公式略有不同，但核心思想一致。券商会设定一个最低比率，比如130%（在中国A股的融资融券业务中常见）。一旦你的保证金维持率低于这个数值，就触发了平仓条件。

假设你用自己10万元的本金，向券商融资10万元，一共买入了20万元的股票。

1. 初始状态：
   • 总资产：20万元（股票市值）
   • 负债：10万元（向券商借的钱）
   • 净资产（你的本金）：10万元
   • 此时，你的保证金维持率远高于安全线。
2. 股价下跌：
   • 不幸的是，股价下跌了30%，你的股票市值只剩下 20万 x (1 - 30%) = 14万元。
   • 你的负债仍然是10万元，但你的净资产只剩下 14万 - 10万 = 4万元。你的本金亏损了60%！
   • 此时，你的保证金维持率大约是 14万 / 10万 = 140%。虽然大幅下降，但仍高于130%的平仓线，暂时安全。
3. 触及平仓线：
   • 如果股价继续下跌到只值12.5万元，你的净资产就只剩下 12.5万 - 10万 = 2.5万元。
   • 此时的保证金维持率大约是 12.5万 / 10万 = 125%，已经低于130%的平仓线。
   • “警报！警报！” 系统会立即启动强制平仓程序，卖掉你的部分甚至全部股票，以确保负债能被覆盖。

作为价值投资者，我们的目标是“在时间的复利下，让财富稳健增长”。而平仓线的存在，恰恰是这一目标的头号天敌。 请牢记以下几点：

• 杠杆是时间的敌人： 价值投资需要耐心，等待市场回归理性，让价值得以体现。但杠杆和它背后的平仓线会给你设定一个“死亡倒计时”。市场的非理性持续时间，可能比你的杠杆账户能撑的时间要长得多。
• 它逼迫你“低卖”： 平仓线总是在市场恐慌、股价处于低位时被触发。它会逼迫你在最不应该卖出的时点卖出，将暂时的浮亏变成永久的实际亏损，这与价值投资“低买高卖”的原则背道而驰。
• 它引入了“毁灭风险”： 投资大师们最强调的原则之一，就是永不亏光本金。而使用杠杆，就意味着你引入了这种“一局出局”的毁灭性风险。真正的安全边际，不仅在于买入价格足够低，更在于你的财务结构足够稳健，能够穿越周期的风浪。

一句话总结：对于普通投资者而言，远离杠杆，让平仓线这个词永远只出现在投资辞典里，而不是你的交易账户里。