异议股东回购请求权 (Appraisal Right)，又称“异议股东评估权”或“异议股东股份收买请求权”，是公司法赋予股东的一项重要法定权利。简单来说，当公司要进行合并、分立、重大资产出售等可能根本性改变公司面貌或损害股东利益的重大决策时，那些投了反对票的股东，有权要求公司以一个“公平”的价格买走他们手里的股份，从而体面地“退群”。这项权利就像是小股东面对公司“大变天”时的一个“安全出口”或“后悔药”，确保他们的投资不会因为一个他们极不赞同的决定而被强行绑定或价值受损。
想象一下，你和几个朋友合伙开了一家风味独特的精酿啤酒馆，生意红火。突然有一天，大股东决定把酒馆卖给一家全国连锁的工业啤酒巨头，要把你们的精酿配方换成标准化的淡啤酒。你觉得这完全背离了初心，而且对方的出价也远低于你心中酒馆的真实价值。这时，“异议股东回购请求权”就派上用场了。它允许你作为反对者，不参与这笔交易，而是要求公司用一个公允的价格把你的股份买回去，让你带着应得的钱离开。 这个概念主要包含三个核心要素：
对于价值投资者来说，这项权利不仅是一个法律条款，更是一个在特定情况下捍卫投资价值的强大武器。
价值投资的核心是寻找价格低于其内在价值的公司。但有时，控股股东或管理层可能会为了自身利益，推动一项低估公司价值的交易，比如以一个很低的折扣将公司私有化。这种行为会严重损害小股东的利益。此时，异议股东回购请求权就成了你的“护城河”。它给了你一个说“不”的底气，并要求以一个经得起推敲的公允价格退出，而不是被动接受一个不合理的“甩卖价”。
行使这项权利的过程，本质上是一场围绕“公司到底值多少钱”的深度辩论。为了确定“公平价格”，双方（或法院）需要对公司的资产、盈利能力、未来前景等进行全面评估——这与价值投资者日常所做的深度研究如出一辙。 更重要的是，这项权利的存在本身就对潜在的收购方或决策者构成了威慑。为了避免陷入漫长且昂贵的法律诉讼，他们往往有动力在一开始就提出一个更接近公允价值的方案，以争取更多股东的支持。从这个角度看，它间接帮助了所有股东实现更好的回报。
这项权利虽然强大，但并非随时都能动用，且程序要求极为严格，堪称“步步惊心”。
通常，只有在以下几种改变公司“基因”的重大事件发生时，股东才能行使该权利：
行权流程在各国法律中都有严格规定，通常遵循以下步骤，任何一步出错都可能导致权利失效：