息税前利润 (Earnings Before Interest and Taxes, 简称 EBIT)，顾名思义，就是一家公司在支付利息费用和所得税之前的利润。它就像一位拳击手的“裸拳”力量，剔除了经纪人抽成（利息）和赛事方扣税（税收）的影响，纯粹衡量其在拳台上的核心打击能力。作为衡量公司主营业务盈利能力的关键指标，EBIT不关心公司的资本结构（是借钱还是用股东的钱）和税收政策差异，只专注于一件事：这家公司靠自己的主业，到底能赚多少钱？ 这使得它成为价值投资者透视公司真实“造血”能力的得力工具。
计算EBIT通常有两条路，殊途同归：
> EBIT = 营业收入 - 营业成本 - 营业费用及其他
这种方法最直观，本质上就是计算公司的[[营业利润]]。它告诉我们，卖出产品或服务后，刨除所有与经营直接相关的成本和费用，还剩下多少。 * **自下而上法（从利润表底部出发）：** > **EBIT = [[净利润]] + 所得税 + 利息费用** 这种方法更常用，因为它能轻松地从财报中最常见的“净利润”倒推回来。想象一下，你拿到了税后工资条（净利润），想知道税前总共发了多少，只需把扣掉的个税和社保（类似税和利息）加回去就行了。
“老王包子铺”今年卖包子挣了100万（营业收入），做包子的面粉、肉馅等花了40万（营业成本），店租和员工工资花了20万（营业费用）。同时，他还了银行贷款利息5万，并交了10万的企业所得税。
瞧，结果完全一样！
EBIT之所以在投资界备受青睐，因为它能帮我们拨开迷雾，看到更本质的东西。
不同的公司，融资方式和税收环境千差万别。A公司可能零负债，一身轻松；B公司可能债台高筑，利息负担沉重。C公司可能享受税收筹划带来的优惠，D公司则税负较高。如果只比较它们的净利润，就像让一个穿着笨重铁鞋的选手和另一个穿着轻便跑鞋的选手赛跑，并不公平。 EBIT则排除了利息（融资结构）和税收（税收政策）这两个变量的干扰，让投资者能更公平地比较不同公司的核心盈利能力。它回答了一个关键问题：如果不考虑负债和税收，谁的生意本身更赚钱？
净利润很容易被一些“非经常性”项目污染，比如公司今年卖了一栋楼，或者收到一笔政府补贴，这都会让净利润数字“虚胖”，但这种好事明年不一定再有。 EBIT则更聚焦于公司主营业务的持续盈利能力，也就是我们常说的“造血”功能。一个长期稳定增长的EBIT，往往预示着这家公司拥有坚固的护城河和可持续的竞争优势，这正是价值投资者梦寐以求的理想标的。
EBIT虽好，但绝不是万能灵药。使用时必须清楚它的局限性。
利润是观点，现金是事实。 这句投资格言务必牢记。EBIT是一个会计利润，里面包含了一些“账上发生但钱没出去”的费用，最典型的就是折旧与摊销。一家公司可能EBIT很高，但如果产品卖出去收不回钱（产生大量应收账款），或者大量资金沉淀在存货里，它的现金流状况可能非常糟糕。