折旧、折耗和摊销，这三兄弟听起来有点绕口，但它们本质上是同一家人，都是会计账簿上的“非现金费用”。它们的核心任务，是把一项长期资产的初始购置成本，在它的预计使用寿命内，有条不紊地分摊到每一年的利润表上，而不是在购买时一次性作为费用全部扣除。这就像你分期付款买一部昂贵的手机，虽然钱是一次性付清或通过贷款支付的，但在心理和账本上，你会感觉它的成本是分摊到未来几年的使用中去的。这三兄弟的区别在于它们处理的资产类型不同：折旧针对的是有形的固定资产，折耗针对的是自然资源，而摊销则针对无形资产。
虽然都属于成本分摊，但这三兄弟各自掌管着不同类型的资产，理解它们的区别是看懂公司家底的第一步。
折旧是我们最常遇到的概念，它专门处理有形资产的价值减损。
折耗的概念相对特殊，它与大自然赋予的宝藏有关。
摊销处理的是那些没有实体形态，却同样宝贵的资产。
对于价值投资者来说，理解折旧、折耗和摊销（通常在财报中合并为 D&A）的真正含义，是修炼“火眼金睛”的关键一环。
D&A最耐人寻味的特点是：它是一种非现金费用。也就是说，当公司在利润表上扣除一笔折旧费时，公司的银行账户里并没有一分钱流出去。真正的现金支出，发生在当初购买那项资产的时候。 这个特性至关重要，因为它连接了公司的两大报表。在计算经营性现金流时，分析师会把净利润加上D&A（因为这笔费用并未导致现金流出，需要加回）。因此，一个公司的净利润可能不高，但如果它有大量的折旧和摊销，其现金流状况可能远比利润表看起来的要健康。利润是观点，现金是事实。
D&A在理论上代表了公司为维持现有生产经营能力而消耗的资产价值。换句话说，它约等于为了让公司能“原地踏步”而需要投入的“维持性资本支出”（Maintenance CapEx）。 传奇投资者沃伦·巴菲特对此有深刻见解。他认为，对于许多重资产公司而言，会计上的D&A往往低于维持其竞争力所需的真实资本支出。通货膨胀和技术进步意味着，重置一台旧机器的成本通常远高于其原始购买成本。 因此，一个精明的投资者会比较一家公司多年的D&A和其实际的资本支出。如果一家公司长年累月的资本支出远低于其D&A，就需要警惕了：它可能是在“吃老本”，没有为设备的更新换代做足准备，其长期的竞争力，即护城河，可能正在被悄悄侵蚀。反之，如果一家公司的D&A远大于其维持性资本开支，那么它的利润可能被低估了，因为它产生了大量的“超额”自由现金流。