文殊院旨意書

文殊院旨意書 (Monjuin Shiishigyo)，又稱“文殊院股訓”或“本間宗久戰法十二訓”，是一套在日本股票市場流傳甚廣的投資心法。它並非出自嚴謹的金融學術體系，而更像是一部充滿東方哲學智慧的市場箴言集。相傳這份旨意書源自日本江戶時代，由一位名叫“文殊院”的僧人所創，包含了十二條關於市場交易的 cryptic 詩句。儘管其真實出處已不可考，甚至很可能只是後人杜撰的市場傳說，但這絲毫不影響它在投資者心中的地位。其核心思想圍繞著逆向思維、洞察人性、尊重市場規律和長期主義，與現代价值投资的理念有著驚人的異曲同工之妙，被譽為“東方的市场先生操作手冊”。

談及“文殊院旨意書”，就不得不提一個半傳奇性的人物——本間宗久。他是18世紀日本江戶時代的大米商人，被譽為“市場之神”，也是K线图（又稱“蠟燭圖”）的發明者。傳說中，本間宗久憑藉其對市場心理和價格波動的深刻理解，在大阪的堂島大米會所（當時世界最早的期貨市場）積累了富可敵國的財富。而“文殊院旨意書”，據說正是他晚年隱居在文殊院時，將其一生的交易精髓濃縮成的十二條訓誡。 這個故事聽起來極具吸引力，就像武俠小說裡的絕世高手留下的武功秘籍。然而，從歷史考證的角度來看，這個說法更可能是一個美麗的傳說。首先，將K線圖的發明完全歸功於本間宗久個人，學界尚有爭議。其次，“旨意書”的行文風格和思想深度，更像是經歷了現代金融市場洗禮後，後人對投資智慧的總結與託名。 但對於我們普通投資者而言，深究其源頭是學術問題，領會其智慧才是投資問題。無論它是一位古代高僧的頓悟，還是一位交易大師的畢生心血，亦或是無數市場前輩智慧的結晶，這十二條“旨意”都為我們提供了一個獨特的視角，去審視那個由數據、金錢、貪婪與恐懼構成的複雜世界。它提醒我們，投資不僅僅是分析財報和圖表，更是一場關於心性、耐心和認知的修行。

“文殊院旨意書”共十二條，內容晦澀，充滿譬喻。如果直接閱讀原文，可能會感到雲山霧罩。但如果我們將其與价值投资的原則相互印證，就會發現其中蘊含的普世智慧。下面，我們將選取其中最具代表性的幾條，為大家進行“現代化轉譯”。

• 原文節選： “人棄我取，人取我予。” （別人拋棄的我要拾取，別人追捧的我要給予。）
• 現代轉譯： 這句話完美詮釋了逆向投資的精髓。市場的短期情緒往往像鐘擺一樣，在極度貪婪和極度恐懼之間擺動。當市場陷入恐慌，投資者因壞消息而紛紛拋售股票，導致其價格遠低於其内在价值時，這正是價值投資者眼中“遍地黃金”的時刻。相反，當市場極度樂觀，所有人都沉浸在牛市的狂歡中，將股票價格推高至遠離基本面的瘋狂水平時，就應該保持警惕，考慮分批賣出。
• 價值投資鏈接：
  • 本杰明·格雷厄姆的“市场先生”寓言：格雷厄姆將市場比作一個情緒化的合夥人“市場先生”。他每天都會給你一個報價，有時興高采烈，報價高得離譜；有時垂頭喪氣，報價低得可笑。聰明的投資者不會被他的情緒所感染，而是利用他的情緒化報價——在他恐懼時，以低價買入；在他貪婪時，將資產高價賣給他。
  • 沃伦·巴菲特的名言：“在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪。” 這句話幾乎是“人棄我取，人取我予”的現代英文版，是巴菲特投資哲學的核心之一。

• 原文節選： “莫作一日計，應作長久謀。” “待時而動，如寂寞的獅子。”
• 現代轉譯： 投資不是今天買明天賣的短線賭博，而是一場基於企業長期價值增長的“馬拉松”。頻繁交易不僅會產生高昂的交易成本，更容易讓人陷入追漲殺跌的情緒陷阱。真正的投資者應該像一頭潛伏的獅子，耐心觀察和研究，尋找絕佳的獵物（被低估的優秀公司），在最有把握的時候才出手。一旦買入，就應該給予企業足夠的時間去成長，讓复利這個“世界第八大奇蹟”為你工作。
• 價值投資鏈接：
  • 投資與投機的區別：格雷厄姆明確指出，“投資操作是建立在透徹分析的基礎上，確保本金安全並能獲得滿意的回報。不滿足這些條件的操作就是投機。” “文殊院旨意書”的觀點顯然是站在投資的立場，反對投機行為。
  • 查理·芒格的“屁股”哲學：巴菲特的黃金搭檔芒格曾說，賺大錢的訣竅不在於頻繁買賣，而在於“坐得住”。當你找到一家偉大的公司並以合理的價格買入後，最重要的事情就是持有它，讓企業的成長帶動你的財富增長。

• 原文節選： “行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。”
• 現代轉譯： 這段話精準地描繪了市場情緒的完整週期。它告訴我們，市場永遠不會直線上漲或下跌，而是呈現周期性波動。

1. 絕望中誕生：當經濟蕭條，壞消息不斷，市場一片悲觀之時，往往是新一輪牛市的起點。
2. 半信半疑中成長：隨著情況好轉，一部分先知先覺的投資者開始入場，但大多數人仍在觀望，市場在猶豫中上漲。
3. 憧憬中成熟：當上漲趨勢變得明朗，越來越多的人開始相信牛市的到來，媒體和專家也開始大唱讚歌，市場進入主升浪。
4. 希望中毀滅：當所有人都對未來充滿希望，連街邊賣菜的大媽都開始談論股票時，市場往往已經達到了頂峰，接下來就是泡沫的破裂。

• 價值投資鏈接：
  • 行为金融学：這一學科研究的正是投資者的心理偏誤（如羊群效應、過度自信等）如何影響市場價格。“旨意書”的這段話，可以說是一段樸素的行為金融學觀察報告。
  • 安全邊際：理解市場週期，能幫助我們更好地運用安全边际原則。在市場絕望時，優秀公司的價格可能遠低於其內在價值，提供了巨大的安全邊際。而在市場狂熱時，安全邊際消失甚至變為負數，此時入場無異於刀口舔血。

• 原文節選： “心平氣和，戒驕戒躁。” “盛極必衰，否極泰來。”
• 現代轉譯： 投資路上最大的敵人，往往不是市場，而是我們自己。賺錢時容易驕傲自滿，做出魯莽的決定；虧損時又容易焦慮恐懼，在黎明前割肉離場。這兩句箴言告誡我們，必須修煉一顆“平常心”。要認識到市場的漲跌是常態，沒有永遠上漲的股票，也沒有永遠下跌的市場。保持冷靜客觀的頭腦，不因一時的得失而大喜大悲，才能做出理性的決策。
• 價值投資鏈接：
  • 能力圈：保持謙遜是價值投資的重要一環。承認自己有不懂的領域，堅守在自己的能力圈內投資，是避免犯下重大錯誤的前提。驕傲自滿往往會導致投資者盲目擴張能力圈，涉足自己不了解的行業，最終付出慘痛代價。
  • 流程重於結果：價值投資強調建立一個理性的、可重複的投資決策流程。即使某次投資結果不佳，只要決策流程是正確的，就應該堅持下去。反之，如果一次“賭博式”的投資僥倖成功了，也不應驕傲，因為這種成功是不可持續的。

“文殊院旨意書”雖然古老，但其智慧卻穿越時空，歷久彌新。對於今天的普通投資者來說，它不僅僅是一些有趣的市場掌故，更是一面鏡子，映照出我們在投資中應該具備的心態和品質。

我們可以從中提煉出價值投資者的四大心法：

• 獨立的頭腦：不盲從市場大眾，敢於在喧囂中保持冷靜，做出與眾不同的判斷。這就是“人棄我取”的智慧。
• 極致的耐心：將投資視為一生的事業，而非一夜暴富的捷徑。給予優質資產足夠的時間去展現價值，享受複利帶來的回報。這就是“長久之謀”。
• 深刻的洞察：理解市場的周期性和人性的弱點，並利用它們為自己的投資服務，而不是被它們所奴役。這就是洞悉“絕望”與“希望”的輪迴。
• 平和的心態：勝不驕，敗不餒。將每一次市場波動都看作是對自己投資體系的一次檢驗和完善的機會。這就是“戒驕戒躁”的修為。

最後，我們必須強調一點：“文殊院旨意書”提供的是一種投資哲學和心態指導，它不是預測市場的魔法水晶球，更不能替代嚴謹的基本面分析。 將這些古老的智慧奉為圭臬，卻不做任何深入研究，僅憑感覺“人棄我取”，那無異於將價值投資變成了毫無根據的賭博。真正的價值投資，是“道”與“術”的結合。

• “道”，是“文殊院旨意書”所揭示的這些原則性的、哲學層面的智慧。
• “術”，則是閱讀財務報表、分析商業模式、理解行業競爭格局、進行估值計算等一系列紮實的、可量化的研究工作。

只有將這兩者緊密結合，在正確的投資哲學指導下，運用嚴謹的分析工具，我們才能在充滿不確定性的市場中，行穩致遠，最終到達財務自由的彼岸。下次當你面對市場的大幅波動而感到心慌意亂時，不妨重溫一下這份來自東方的古老智慧，它或許能幫你找到內心的平靜與篤定。