本杰明·富兰克林

本杰明·富兰克林（Benjamin Franklin），他是印在百元美钞上的那位先生，是美国的开国元勋、伟大的科学家和外交家。然而，对于我们投资者来说，他更是一位跨越时空的财富导师和价值投资哲学的“精神教父”。富兰克林本人并非股票交易员，但他用一生实践并记录下来的关于财富、勤奋、节俭和复利的思想，早已成为投资圣经中不可或缺的篇章。他的智慧如同一座灯塔，为那些寻求在市场波涛中稳健航行的普通投资者指明了方向。查理·芒格就曾直言，富兰克林是他心目中的英雄，其智慧对伯克希尔·哈撒韦的成功影响深远。

把一位18世纪的政治家放进21世纪的投资词典，听起来是不是有点奇怪？一点也不。因为真正卓越的投资，本质上并非追逐代码和图表，而是一种基于理性、耐心和对世界深刻理解的思维方式。而富兰克林，正是这种思维方式的完美化身。 他和现代价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆以及集大成者沃伦·巴菲特之间，存在着一条清晰的精神脉络。

• 对内在价值的追求： 价值投资的核心是寻找价格低于其内在价值的资产。富兰克林一生都在强调事物的“真实价值”，无论是对于个人品德的修炼，还是对于商业经营的诚信。他认为，投机取巧和虚饰外表终将破产，唯有扎实的内在价值才能历经时间考验。
• 极度重视长期主义： 富兰克林用长达200年的慈善信托计划，向世人展示了他对未来的信念和对时间的深刻理解。这与价值投资者将股票视为企业所有权、愿意长期持有以分享企业成长果实的理念不谋而合。
• 对人性的洞察与风险的规避： 富兰克林的名言警句充满了对人类非理性行为的洞察，例如贪婪、懒惰和短视。他倡导的审慎、理性和风险规避，正是投资者在充满情绪波动的市场中赖以生存的“护城河”。

可以说，在格雷厄姆用数学和财务分析构建价值投资的“术”之前，富兰克林早已奠定了其“道”的基石。

富兰克林的智慧并非束之高阁的理论，而是可以立即应用于我们投资实践的行动指南。以下三堂课，是他留给每一位普通投资者的宝贵财富。

“钱能生钱，钱生的钱又能生钱。” (Money makes money. And the money that money makes, makes money.) 这句朴素的话，是对复利 (Compound Interest) 最生动的诠释。据说爱因斯坦曾称复利为“世界第八大奇迹”，而富兰克林不仅深刻理解它，更用一个持续了200年的“实验”证明了它的威力。

1790年，富兰克林在遗嘱中分别赠予他的故乡波士顿和第二故乡费城各1000英镑（当时约等于4400美元）。但他附加了一个独特的条件：

• 前100年： 这笔钱必须用于贷款给年轻、有信誉的工匠创业，年利率为5%。本金和利息不断滚动投资。100年后，即1891年，允许城市取出大部分资金用于公共建设。
• 后100年： 剩余的资金继续投资100年。200年后，即1991年，将剩余款项全部分配给城市和州政府。

结果如何？ 起初微不足道的2000英镑，经过200年“利滚利”的魔法发酵，到1990年，合计增值到了惊人的650万美元。从4400美元到650万美元，增值近1500倍！这个真实的故事，是复利力量最震撼人心的证明。它告诉我们，财富增长的关键变量，并非找到那个能一夜暴富的“代码”，而是“回报率”和“时间”这两个看似平淡无奇的因素。

• 尽早开始，因为时间是你最好的朋友： 富兰克林的信托花了整整200年。对于个人投资者而言，虽然没有那么长的时间，但越早开始投资，就能让复利的雪球滚得越久、越大。一个25岁开始每月定投1000元的人，和一个35岁开始每月定投2000元的人，在同样的回报率下，到65岁时前者的财富总额会遥遥领先。
• 保持耐心，抵制打断复利的诱惑： 复利的效果在早期非常不明显，甚至令人沮丧。真正的指数级增长发生在后期。频繁买卖、追涨杀跌，不仅会增加交易成本，更致命的是，它会一次次地“重置”你的复利进程，让雪球刚有起色就融化掉。因此，找到优质资产并长期持有，是让复利发挥作用的不二法门。
• 关注能持续创造价值的“生钱机器”： 富兰克林选择将钱贷给有手艺的工匠，因为他知道这些人能用这笔钱创造更多价值。同样，我们应该投资于那些商业模式优秀、具备强大“护城河”、能够持续将利润再投资以创造更高回报的伟大公司。它们才是能为我们长期提供复利动力的“生钱机器”。

“在自己的行业里要勤奋，我们就会站得稳；如果投机取巧，我们就会摔倒。” (Diligence is the mother of good luck.) 巴菲特和芒格反复强调的投资原则——能力圈 (Circle of Competence)，其思想源头同样可以在富兰克林身上找到。富兰克林是位不折不扣的通才，在印刷、科学、政治等多个领域都取得了卓越成就。但他的成功并非源于浅尝辄止，而是在每一个领域都投入了极大的热情和勤奋，做到了真正的精通。

富兰克林最初的身份是印刷商。他没有好高骛远，而是脚踏实地地把印刷这门手艺做到了极致。他亲自设计字体，改进印刷技术，撰写并出版了风靡北美殖民地的`穷理查年鉴` (Poor Richard's Almanack)。正是因为他在自己的核心业务——印刷业——中建立的声誉和积累的财富，才为他日后从事科学研究和政治活动提供了坚实的基础。他深刻地理解自己的“能力圈”，并在圈内深耕细作。

• 坚守你的能力圈： 作为普通投资者，我们不可能精通所有行业。成功的秘诀恰恰是承认自己的无知，只投资于自己能够深刻理解的少数几家公司或行业。当听到别人谈论你不懂的生物科技、区块链或元宇宙股票而赚得盆满钵满时，保持冷静。那不是你的机会，而是你的陷阱。在能力圈内做出正确的决策，远比在圈外冒险重要得多。
• 勤奋是扩大能力圈的唯一途径： 能力圈不是一成不变的。通过持续的学习和研究，你可以有意识地、缓慢地扩大它。这需要像富兰克林对待工作那样的勤奋。阅读公司的年报、行业的研究报告，了解其产品、竞争对手和商业模式。这种基于深度研究的投资，才能让你在面对市场波动时拥有坚定的持股信心，这本身就是一种强大的安全边际 (Margin of Safety)。
• 像经营企业一样做投资： 不要把买股票看作是赌博。每一次投资决策，都应该像富兰克林经营他的印刷厂一样严肃。问问自己：我真的了解这门生意吗？它的长期前景如何？管理层是否诚实可靠？我愿意成为这家公司的长期合伙人吗？当你用企业家的视角审视投资时，很多短期的市场噪音就会自动被过滤掉。

“小心你的每一个小开销，一个小小的漏洞能让一艘大船沉没。” (Beware of little expenses; a small leak will sink a great ship.) 在讨论如何让钱增值之前，一个更根本的问题是：钱从哪里来？富兰克林的答案简单而有力：节俭与储蓄。这是所有财富积累的起点，是启动复利机器的第一桶金。

富兰克林通过《穷理查年鉴》和他的自传，不厌其烦地向公众普及关于节俭的美德。他本人就是从一个穷小子通过严格的自律和节俭，一步步实现财务自由的典范。他认为，挥霍浪费不仅是金钱的损失，更是对生命（时间）的挥霍，因为金钱是靠时间换来的。

• “宁可饿着肚子睡觉，也不要背着债务起床。” (Rather go to bed supperless than rise in debt.)
• “如果你想知道金钱的价值，就去试着借钱看看。” (If you would know the value of money, go and try to borrow some.)

这些跨越世纪的箴言，在今天这个消费主义盛行、信用卡债务泛滥的时代，显得尤为振聋发聩。

• 储蓄率比回报率更重要（至少在初期）： 对于大多数刚起步的投资者来说，努力提高储蓄率远比追求虚无缥缈的高回报率更现实、更可控。即使你拥有巴菲特般的投资才能，如果每年只能投入1000元，其效果也微乎其微。反之，一个储蓄率高达50%的普通人，即使只取得市场平均回报，其财富积累速度也会超过一个储蓄率只有10%的“投资天才”。
• 节俭是为投资提供“弹药”： 节俭的目的不是为了过苦行僧般的生活，而是为了积攒更多的资本。每一次理性的消费决策，每一次对不必要开支的拒绝，都是在为你的投资账户增加“弹药”。这些“弹药”将成为你未来财富雪球的核心。
• 构建财务上的“安全垫”： 富兰克林强调避免不必要的债务。在投资中，这意味着永远不要使用高杠杆，尤其是借钱炒股。同时，在投入资金到市场之前，确保自己拥有一笔足以覆盖6-12个月生活开销的紧急备用金。这个“安全垫”能让你在市场下跌或个人遭遇意外时，不必被迫在最糟糕的时点卖出优质资产。

本杰明·富兰克林留给投资者的，不是具体的选股公式或市场预测技巧，而是一套完整、自洽且历经时间考验的财富哲学。 它告诉我们，真正的财富自由之路，始于脚下：

1. 从节俭和勤奋开始， 为你的财富大厦打下坚实的地基。
2. 利用能力圈的原则， 在你熟悉的领域精耕细作，规避未知的风险。
3. 最后，将你的储蓄投入优质的资产中，然后拥抱时间， 让复利的魔力为你创造奇迹。

这条路或许不快，甚至有些“无聊”，但它足够稳健，足够长远。在充满诱惑和噪音的投资世界里，时常回望这位印在百元美钞上的先贤，重温他朴素而深刻的智慧，或许能帮助我们找回投资的初心，最终抵达财务的彼岸。投资，在富兰克林的精神指引下，与其说是“时机”的艺术，不如说是“时间”的盟友。