格雷厄姆-多德村的超级投资者们 (The Superinvestors of Graham-and-Doddsville) 这一词条，并非指一个真实的地理位置，而是源于沃伦·巴菲特在1984年发表的一篇著名文章。它特指一群投资业绩远超市场平均水平的杰出投资者，他们虽然在投资风格、个性和策略上各不相同，但其思想根源都可以追溯到同一套投资哲学——由“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆和戴维·多德在哥伦比亚大学商学院所倡导的价值投资体系。巴菲特借用这个“虚拟村庄”的概念，以无可辩驳的真实案例，向学术界流行的有效市场假说发起了强有力的挑战，证明通过理性的分析框架和严谨的投资纪律，长期战胜市场不仅是可能的，而且是可复制的。
这个词条的故事，始于一场在投资界具有里程碑意义的演讲。1984年，为了纪念《证券分析》这本投资圣经出版50周年，沃伦·巴菲特回到了他的母校哥伦比亚大学商学院。面对一群满腹经纶的教授和学生，他没有大谈特谈自己如何赚钱，而是提出了一个引人深思的“思想实验”。 当时的学术界，有效市场假说 (Efficient Market Hypothesis, EMH) 正大行其道。该假说通俗地讲，就是认为股票价格已经反映了所有已知的信息，因此任何人都无法通过分析和选股来持续地“打败市场”。任何看似超越市场的表现，都不过是统计学上的偶然，就像一场全国性的抛硬币大赛，总会有那么几个人能连续猜对很多次，但这纯粹是运气好。 巴菲特巧妙地回应了这一观点。他问道：“如果这场全国抛硬币大赛结束后，我们发现，最终胜出的40位冠军里，有20位都来自同一个只有几百人的小村庄——奥马哈，那会怎么样？” 这时，你还会认为这纯粹是巧合吗？显然不会。你一定会去那个村庄一探究竟，看看他们是不是有什么独特的训练方法，或者吃了什么特别的早餐。 巴菲特说，投资界就存在这样一个“村庄”，他将其命名为“格雷厄姆-多德村”。村里的居民，就是那些师从格雷厄姆和多德，或者深受其思想影响的投资者们。他们虽然各自独立决策，互不通气，却在长达几十年的时间里，都取得了远超标准普尔500指数的惊人回报。这绝非运气，而是他们共同遵循了一套强大而理性的投资框架。
巴菲特在他的文章中列举了数位“村民”的真实业绩，他们就像是投资星空中的璀璨群星，共同照亮了价值投资的道路。
施洛斯是格雷厄姆最纯粹的信徒之一，他被称为“雪茄烟蒂”投资的典范。他的策略极其简单：寻找那些价格远低于其营运资本或清算价值的公司股票，也就是别人丢弃的、但还能免费吸上最后一口的“雪茄烟蒂”。他从不与公司管理层交流，也很少做复杂的行业分析，他的办公室里堆满了公司的财务报表，他只相信公开的、冷冰冰的数字。
纳普与他的合伙人共同管理着Tweedy, Browne公司，这家公司是格雷厄姆-纽曼公司的经纪商。他们同样是深度价值的践行者，专注于购买那些资产价值被严重低估的公司。他们的投资方法论几乎就是《证券分析》的实战手册，严格遵循用极低的价格购买有形资产的原则。
作为格雷厄姆最出色的学生，巴菲特无疑是这个村庄里最耀眼的明星。他早期通过巴菲特合伙公司 (Buffett Partnership) 实践的是纯粹的格雷厄姆式投资，寻找价格便宜的“烟蒂股”。但后来，在查理·芒格的影响下，他的投资哲学发生了进化。
当巴菲特在1969年决定解散自己的合伙公司时，他向合伙人们推荐了一位基金经理来管理他们的资产——他就是比尔·鲁安。鲁安随后创立了著名的红杉基金 (Sequoia Fund)，以回报巴菲特的信任。他的风格是集中投资于少数几家他深入了解并长期看好的优质企业，其业绩同样卓越非凡。
虽然芒格并非格雷厄姆的直系学生，但他通过巴菲特深度吸收了价值投资的精髓，并反过来极大地丰富和拓展了这一体系。他为格雷厄姆的量化分析框架，注入了关于商业模式、竞争优势和人类心理偏误的深刻洞见。可以说，没有芒格，就没有今天我们所熟知的巴菲特。 这些超级投资者，加上巴菲特提到的里克·格林 (Rick Guerin)、斯坦·珀尔米特 (Stan Perlmeter)等人，他们共同构成了一幅壮丽的画卷。他们证明了，价值投资不是一种单一的技巧，而是一个可以灵活应用的普适性哲学框架。
这些超级投资者们成功的秘诀，并非某个神秘的选股公式，而是他们共同信奉并严格遵守的几条核心投资法则。这些法则，至今仍是普通投资者最宝贵的行动指南。
这是格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提出的最经典的比喻。他让我们把市场想象成一个情绪极不稳定的合伙人，名叫“市场先生”。
安全边际是价值投资的基石，也是保护投资者免受重大损失的终极武器。
这是价值投资者与投机者最根本的区别。
“格雷厄姆-多德村”的故事，对于我们普通投资者而言，不仅仅是一段引人入胜的投资史，更是一座指引方向的灯塔。它告诉我们：
超级投资者们的风格各异：施洛斯是广撒网的“捡烟蒂”派，鲁安是精选优质股的“集中火力”派，巴菲特则完成了从前者到后者的进化。这说明价值投资是一个宽广的框架，而非狭隘的教条。普通投资者应该在理解其核心原则的基础上，结合自己的性格、知识圈和风险承受能力，找到最适合自己的方法。
这些大师之所以成功，正是因为他们没有跟风逐流。当市场狂热时，他们保持冷静；当市场恐慌时，他们看到了机会。真正的投资收益，往往来自于与市场共识相反的独立思考和逆向操作。这意味着你需要做自己的功课，建立自己的判断体系，而不是听信所谓的“市场专家”或小道消息。
超级投资者们的惊人回报，是在几十年而非几个月的时间维度上实现的。价值投资常常会在短期内跑输市场，甚至显得“过时”。但只要坚持正确的原则，专注于企业的内在价值，时间最终会成为价值投资最好的朋友。对普通投资者来说，这意味着要克服追求短期暴富的诱惑，给予你的投资组合足够的时间去成长。
这个村庄的居民，都拥有一个共同的起点——格雷厄姆和多德的智慧。这再次证明，成功的投资始于正确的教育和持续的学习。对于渴望在投资领域有所作为的普通人来说，最重要的一步，就是静下心来，阅读《聪明的投资者》和《证券分析》等经典著作，系统地学习和理解价值投资的哲学。知识的积累，本身就是对自己投资本金最强大的保护。 最终，“格雷厄姆-多德村的超级投资者们”这个词条告诉我们，投资世界的成功并非遥不可及的魔法，它建立在一套简单、普适且经过时间检验的理性原则之上。只要我们愿意追随这些大师的脚步，学习他们的思维方式，坚守纪律，我们每个人都有可能在自己的投资之路上，取得属于自己的、理性的成功。