每股收益 (Earnings Per Share)，又称“每股盈利”或“每股净利”，简称EPS。 如果说一家公司是一台持续运转的印钞机，那么“净利润”就是它在一年里印出来的钞票总额。而每股收益（EPS）则告诉我们，如果把这些钞票平均分给公司的每一份“所有权凭证”——也就是每一股股票，每股能分到多少钱。它是衡量上市公司盈利能力最核心、最直接的指标之一，是投资者判断一家公司是否“能赚钱、会赚钱”的起点。对于价值投资者而言，EPS就像是探索公司价值藏宝图的第一条线索，虽然它不代表全部，但几乎所有的寻宝故事都由它开启。
想象一下，你和几个朋友合伙开了一家披萨店。年底一盘点，辛辛苦苦忙了一年，刨去房租、员工工资、原材料成本、水电税费等所有开销，店里总共赚了10万元。这就是披萨店的“净利润”。 现在，假设你们当初为了凑集资金，把披萨店的“所有权”分成了1万份，每一份就是“一股”。那么，这一年里，每一股为你们赚了多少钱呢？ 很简单，做一个除法就行：10万元 / 1万股 = 10元/股。 这个“10元/股”，就是你们披萨店的每股收益（EPS）。它清晰地告诉你，作为股东，你持有的每一份所有权，在这一年里创造了10元的利润。如果隔壁的汉堡店EPS只有5元，那么单从“每股”的赚钱效率来看，你的披萨店显然更胜一筹。
在真实世界里，上市公司的计算会更严谨一些，但基本原理和披萨店的比喻完全一样。它的官方计算公式是： 每股收益 (EPS) = (净利润 - 优先股股利) / 期末总股本 这个公式看起来很简单，但其中有几个小细节值得我们注意：
对于普通投资者来说，我们其实不需要自己去动手计算。任何一款股票软件或财经网站都会直接提供这个数据。我们的核心任务，不是成为一名会计师，而是学会如何正确地解读和使用这个数字。
拿到一家公司的EPS数据，就像拿到一张体检报告。只看一个数字是远远不够的，我们需要从不同维度、用不同的眼光去审视它，才能真正了解这家公司的“健康状况”。
EPS的绝对值高低，是评判公司盈利能力的第一个直观标准。 一个EPS为10元的公司，显然比一个EPS为1元的公司在“每股”这个维度上拥有更强的赚钱能力。在筛选投资标的的时候，我们自然会倾向于那些EPS数值更高、更优秀的公司。 但是，绝对不能孤立地使用EPS绝对值进行跨行业比较。不同行业的商业模式、资本投入、利润率水平千差万别。比如，一家重资产的银行，其EPS可能是2元；而一家轻资产的互联网公司，EPS可能是5元。我们不能简单地得出“互联网公司比银行好”的结论。正确的做法是，将一家公司的EPS与它所在行业内的竞争对手进行比较。比如，比较“茅台”和“五粮液”，或者“格力”和“美的”的EPS，这样才更有意义。 此外，高EPS也常常伴随着高股价。一个EPS为10元的公司，股价可能是200元；而EPS为1元的公司，股价可能只有10元。到底哪个更“便宜”？这就引出了另一个至关重要的估值指标——市盈率（P/E Ratio），它的计算正是用股价除以EPS。可以说，EPS是构建估值体系的基石。
传奇投资家沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 曾说，他喜欢的是那种“盈利能力持续且可预测”的公司。这正是价值投资的核心理念之一。因此，相比于某一年的EPS绝对值，我们更应该关注其长期趋势。 一个优秀的投资标的，其EPS应该在过去5到10年间呈现出稳定增长的态势。这代表着公司业务在不断扩张，市场份额在提升，或者成本控制做得越来越好。这种持续的增长背后，往往隐藏着公司强大的护城河（Moat）——可能是品牌优势、技术专利，也可能是网络效应或规模成本优势。 让我们来看两个虚拟的例子：
查看EPS的历史趋势，就像通过后视镜看公司走过的路。一条平稳向上的路，预示着未来继续平稳向前的概率更高。
这是解读EPS最高级，也是最关键的一层。会计准则在某些方面给予了公司一定的灵活性，这使得“净利润”这个数字有时会掺杂一些水分。一位成熟的投资者，必须像一位经验丰富的侦探，去辨别EPS的“含金量”。
在财报中，你通常会看到两个EPS指标：
如果一家公司的稀释EPS远低于基本EPS，投资者就需要警惕了。这说明未来有大量潜在的股票可能会进入市场，你手中的每一股未来能分到的利润“蛋糕”，可能会比现在看起来要小。因此，在做决策时，请始终以稀释每股收益作为主要参考。
利润是一个会计概念，而现金是企业生存的血液。一家公司可能在账面上显示了高额利润（高EPS），但如果没有收到真金白银的现金，这种利润就是“纸上富贵”。 聪明的投资者会把EPS和每股经营现金流放在一起看。后者来自公司的现金流量表，反映了公司主营业务创造现金的能力。 一个健康的商业模式，其每股经营现金流净额长期来看应该约等于甚至略高于其每股收益。如果一家公司连续多年EPS很高，但每股经营现金流却很低，甚至为负，这可能是一个危险信号。它可能意味着：
记住，只有收回来的现金才是公司可以用来再投资、分红或还债的真实财富。将EPS与自由现金流（Free Cash Flow）结合分析，更能看清公司的价值创造能力。
有时候，公司利润的大幅增长并非来自其核心业务的改善，而是一些“一次性”的收入，比如变卖了厂房、土地，或者获得了政府的一次性巨额补贴。这些收入被称为“非经常性损益”。 它们虽然能让当年的EPS数字变得非常亮眼，但这种好运是不可持续的。价值投资者寻找的是能够长期、稳定创造利润的生意。因此，我们需要关注“扣除非经常性损益后的净利润”（简称“扣非净利润”），并用它来计算一个“核心EPS”。这个“核心EPS”才能更真实地反映公司主营业务的盈利能力和增长质量。
EPS作为一个明星指标，也常常被一些公司用来“美化”财报，投资者需要擦亮双眼。
每股收益（EPS）是价值投资分析工具箱中一把不可或缺的瑞士军刀。它锋利、多能，既能帮你快速筛选公司，也能助你深入挖掘价值。然而，请牢记，任何单一指标都有其局限性。真正成熟的投资者，会把EPS作为探索一家公司的起点，透过这个窗口去观察其盈利的趋势和质量，然后推开门，走进企业经营的内部，结合其商业模式、竞争格局和财务健康状况，最终形成一幅完整而立体的投资画像。