每股销售额

每股销售额 (Sales per Share, SPS)，指的是一家公司在特定时期内（通常是一年或一个季度）的总销售额与其总股本的比值。简单来说，它告诉我们，每一股股票背后，对应着多少钱的销售收入。如果把一家公司想象成一个巨大的披萨，那么总销售额就是整个披萨的售价，而每股销售额就是切成标准小块后，每一小块披萨值多少销售额。这个指标是衡量公司经营规模和市场占有能力的一个“原味”指标，因为它处在利润表的最顶端，尚未被各种成本、费用和税款“稀释”，能直观反映公司的营收能力。

计算每股销售额的公式非常直观，就像小学数学题一样简单： 每股销售额 (SPS) = 营业收入 / 期末总股本

• 营业收入： 也叫销售收入，是公司通过卖产品或提供服务赚来的所有钱。这个数字可以在公司的利润表（或称损益表）中找到，通常是第一项。
• 总股本： 指公司发行的所有股票的总数。你可以在公司的资产负债表或财务报告附注中找到它。

举个例子：假如“老王烧烤店股份有限公司”一年卖出了1000万元的烤串，公司总共发行了100万股股票。那么，它的每股销售额就是： 1000万元 / 100万股 = 10元/股 这意味着，你持有的每一股“老王烧烤”股票，都代表了公司10元的年销售额。

对于信奉价值投资的我们来说，数字本身不重要，数字背后的商业逻辑才最关键。每股销售额就像一面朴素的镜子，能照出公司的真实面貌。

每股销售额是衡量公司成长性的一个极佳指标。一家公司的SPS如果能持续、稳定地增长，通常意味着：

• 产品或服务受欢迎： 公司的产品在市场上很畅销，市场份额在不断扩大。
• 定价能力强： 公司有能力提高产品售价（即拥有定价权），而不会吓跑顾客。

尤其对于那些暂时还没实现盈利的成长型公司（比如某些初创期的科技公司），用每股收益（EPS）去评估它就像让一个婴儿去举重，毫无意义。这时，SPS的增长就成了判断其“生长发育”是否健康的关键指标。

在某些特定情况下，SPS比每股收益更能揭示真相：

• 周期性行业： 像钢铁、化工这类行业的利润波动极大，经济繁荣时赚得盆满钵满，衰退时可能亏得一塌糊涂。在行业低谷期，公司利润可能是负数，市盈率（P/E）估值法完全失效。但此时，公司的销售额可能只是小幅下滑，SPS和基于它的市销率（P/S）就成了更稳健的评估工具。
• 侦测财务猫腻： 相比于收入，利润更容易被“包装”。公司可以通过削减研发费用、广告开支等短期行为来“做高”利润，但这会损害长期竞争力。而销售收入的真实性相对更高，持续增长的SPS更能反映一个公司业务的基本盘是否扎实。

SPS代表了公司每股股票能创造的“收入蛋糕”有多大。虽然这块蛋糕还没切分（扣除成本、费用），但蛋糕本身的大小决定了未来股东可能分到多少利润。 如果一家公司的SPS很高，但利润很低，我们就需要进一步探究：是行业特性如此，还是公司成本控制能力太差？ 如果未来公司能成功改善其利润率，那么高SPS就预示着巨大的盈利提升潜力。

当然，SPS不是万能灵药，使用时必须牢记以下几点：

1. 不可独立使用： 单看SPS意义不大。一个SPS高达1000元的公司，如果每卖1000元东西就要亏损200元，那它也不是好生意。必须结合利润率、净资产收益率（ROE）、现金流等指标一起分析。
2. 行业对比是关键： 不同行业的商业模式天差地别。一家零售超市的SPS可能很高但利润率极低，而一家软件公司的SPS可能没那么高，但利润率惊人。因此，SPS的比较只有在同行业内的公司之间进行才有意义。
3. 警惕股本变化： 如果公司通过增发等方式大量发行新股，总股本会增加，这可能会导致SPS下降或增长缓慢，即便其总销售额在增长。这是在分析SPS历史趋势时需要特别注意的“陷阱”。