沉沒成本

沉沒成本 (Sunk Cost)，指已经付出且无法收回的成本，比如时间、金钱或精力。它就像泼出去的水，或是沉入海底的宝藏，无论你如何懊悔与不舍，它都已成既定事实，无法挽回。在投资决策中，沉沒成本是一个巨大的心理陷阱，它常常伪装成“不甘心”，诱使我们仅仅因为过去的投入而继续坚持一个错误的决定。理性的决策者，尤其是价值投资者，必须学会忽略这些沉没的过往，将目光聚焦于未来的潜在成本与收益，做出最有利于当下的选择。

对沉沒成本的执着，在心理学上被称为“沉沒成本谬误”，是一种常见的决策偏误。它的核心错误在于，将过去的、不可改变的投入，与未来的、独立的决策搅和在一起。 想象一个简单的场景：你花50元买了一张电影票，开场半小时后，你发现这是部烂片，看得昏昏欲睡。这时你该怎么办？

• 错误思维：“钱都花了，不看完太亏了！”——这就是被沉沒成本绑架。你试图用“继续忍受2小时折磨”来“挽救”那已经花掉的50元。
• 正确思维：“这50元已经没了（沉沒成本），我接下来的2小时是选择继续受罪，还是立刻离场去做点别的事，比如回家看书或陪家人？”

看清了吗？那50元票款无论如何都要不回来了，它不应该影响你如何度过接下来2小时的决定。理性的选择是及时止损，将宝贵的时间投入到更有价值的事情上。这背后引出了一个至关重要的概念：机会成本。你为了看完烂片而放弃的，正是你本可以享受的其他活动的价值——这才是你继续留下所付出的真正成本。

在波动的资本市场中，沉沒成本陷阱随处可见，它们是导致投资者亏损的重要原因。

这是最典型的陷阱。投资者买入一只股票后，股价不幸下跌。许多人的第一反应不是去分析公司的基本面是否恶化，而是死死地盯着自己的买入价，心里默念：“等它涨回本我就卖。”

• 陷阱分析：你当初买入股票的钱，就是沉沒成本。这只股票未来是涨是跌，与你的买入价毫无关系，只取决于公司未来的盈利能力、行业前景等因素。仅仅因为“不愿承认亏损”而继续持有一家质地变坏的公司，只会让你错失将资金投向优质资产的机会，甚至可能导致亏损进一步扩大。

当持有的股票深套时，一些投资者会选择继续投入更多资金买入，试图“摊薄成本”。

• 陷阱分析：如果这家公司依然优秀，只是股价暂时受挫，那么这或许是明智的。但如果公司的基本面已经出了问题（例如技术被淘汰、市场被侵蚀、管理层腐败），那么这种“摊薄”行为无异于“往无底洞里扔钱”。你的每一次追加投资，都应该是一次独立的、基于当下判断的全新决策，而不是为了“拯救”过去那笔已经沉没的投资。

真正的价值投资者是“向前看”的艺术家，他们深知历史无法改变，唯有未来值得经营。要挣脱沉沒成本的枷锁，可以从以下几点做起：

1. 用“零基思考”审视持仓

定期问自己一个灵魂问题：“假如我今天没有持有这只股票，而是手握等值的现金，我还会选择在当前价位买入它吗？”如果答案是否定的，那么无论你是盈利还是亏损，都应该果断考虑卖出。这个方法能帮你瞬间切断与过去成本的情感纠葛。

1. 设定基于“投资逻辑”的卖出原则

聪明的投资者不应仅仅因为价格波动而卖出（止损），而是要明确自己买入时的“投资剧本”。当现实证明当初的“剧本”错了——比如公司护城河消失、行业发生颠覆性变化、管理层诚信不再——就应该坚决卖出。卖出的理由是“我当初看错了”，而不是“它跌了多少”。

1. 时刻铭记机会成本

你的资金是有限的。将宝贵的资本捆绑在一只前景黯淡的股票上，就意味着你放弃了投资于另一只伟大公司的机会。与其在泥潭里挣扎，不如“壮士断腕”，将解放出来的资金配置到机会更确定的地方去。这才是对你资本最负责任的态度。 总之，投资是一场关于未来的认知变现，而不是对过去的缅怀或修正。学会对沉沒成本说“再见”，是每位投资者走向成熟的必经之路。