波音747 (Boeing 747)，这并非一个标准的金融术语，而是一款闻名世界的喷气式客机。然而，在《投资大辞典》中，它占据了一个特殊的位置。它不仅是20世纪航空工程的奇迹，更是投资领域一个关于远见、风险、资本支出和经济护城河的史诗级案例。这款被誉为“空中女王”（Queen of the Skies）的飞机，其诞生本身就是波音公司 (Boeing) 的一场“赌上公司命运”的豪赌。它的成功与最终的落幕，为我们揭示了价值投资中关于识别伟大企业、理解商业竞争和警惕技术变革的深刻智慧。因此，我们不把它看作一架飞机，而是一个生动、具体、可触摸的投资隐喻。
想象一下，在1960年代，一家公司的全部净资产是10亿美元。现在，它决定启动一个新项目，预计耗资20亿美元——是公司净值的两倍。如果项目失败，公司将万劫不复，直接破产。这就是波音747故事的开端，一场足以载入商业史册的豪赌。
当时，航空旅行正进入黄金时代，但远程航线被狭窄的飞机所限制，成本高昂。泛美航空的传奇总裁胡安·特里普向波音提出了一个大胆设想：需要一架能搭载两倍以上乘客的巨型客机，以通过规模经济效应大幅降低票价，让航空旅行平民化。 接下这个订单，对波音而言是一次“惊天一跃”。
这是一次典型的、高风险、高投入的增长型资本支出。波音不是在修补旧机器，而是在创造一个全新的市场，定义一个新的时代。
幸运的是，这场豪赌赢了。 1970年，波音747正式投入商业运营，它以前所未有的载客量和航程改变了世界。跨洋旅行的成本急剧下降，普通人环游世界的梦想第一次变得触手可及。对于波音公司而言，747的成功带来了超过三十年的辉煌。 它变成了一台飞翔的“印钞机”，更重要的是，它为波音挖出了一条又深又宽的经济护城河。这是价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆和其弟子沃伦·巴菲特最为看重的企业特征。747的护城河体现在：
在长达三十多年的时间里，波音747几乎垄断了大型远程客机市场。这个由一次大胆投资创造的“产品”，最终演化成了一个坚不可摧的“商业模式”。
波音747的故事，就像一部写给投资者的教科书。它完美诠释了价值投资的核心理念：投资的本质，是买入一家优秀公司的一部分，并分享其长期创造的价值。
沃伦·巴菲特曾说，他喜欢的是“伟大的生意”，即那些拥有持久竞争优势的公司。波音747所赋予波音公司的，正是这样一种伟大的生意模式。作为普通投资者，我们应该如何在市场中寻找拥有自己“747”的公司呢？
投资，就是用合理的价格，买入这样能持续创造价值的“伟大生意”。
波音747的案例也教育我们，要辩证地看待一家公司的资本支出 (CapEx)。在财报上，资本支出通常被看作是现金的流出，但其背后的性质却千差万别。
一名优秀的投资者，必须像侦探一样，仔细审视公司的资本支出计划。公司是在用钱“修补堤坝”，还是在“开凿运河”？管理层是否像当年的波音一样，有魄力和智慧进行能创造长期价值的投资？这是判断一家公司未来潜力的关键。
然而，商业世界没有永恒的王权。进入21世纪，“空中女王”的王冠开始褪色。 技术的进步带来了更具燃油效率的双引擎宽体客机，如波音自家的777、787梦想客机，以及竞争对手空中客车的A330和A350。这些飞机虽然载客量不及747，但其运营成本更低、航线规划更灵活，更能适应“点对点”直飞的航空新趋势。这就是典型的颠覆性创新 (Disruptive Innovation)。 最终，在服役超过半个世纪后，最后一架波音747于2023年交付，宣告了一个时代的结束。 这个结局给价值投资者上了最后一课，也是最重要的一课：没有一成不变的护城河。
波音747的故事，从起飞到降落，跨越了半个多世纪。它留给我们的，不仅仅是航空史上的传奇，更是几条沉甸甸的投资准则：