滑翔路径 (Glide Path) 是一种投资组合管理策略，其核心是随着目标日期（如退休日）的临近，系统性地将投资组合从高风险资产转向低风险资产。这个名字非常形象，好比一架飞机为了平稳着陆而逐渐降低高度和速度的“滑翔轨迹”。在投资中，这条“路径”旨在帮助投资者在临近用钱时，通过调整资产配置来减少资产价值的剧烈波动，从而安全“着陆”到退休生活，其本质是一种动态的风险管理工具。
想象一下，你辛苦工作几十年，攒下了一大笔养老金，准备在60岁生日那天取出来环游世界。可就在你59岁那年，市场突然遭遇了“黑天鹅”，股市暴跌50%。你的养老金瞬间缩水一半，环游世界的梦想也随之泡汤。这个令人心碎的场景，揭示了一个关键的风险——序列回报风险。 序列回报风险指的是投资者在提取资金期间（尤其是初期）遭遇投资亏损的风险。在投资生涯的早期，由于距离用钱还有很长时间，市场的短期暴跌并不可怕，因为你有足够的时间等待复苏。但如果暴跌发生在退休前夜，损失就可能变成永久性的，因为你没有时间再等下一个牛市了。 滑翔路径策略正是为了应对这种风险而设计的。它通过在退休前几年主动降低风险敞口，就像给你的财富列车提前减速，确保它能平稳到站，而不是在终点线前“脱轨”。
在投资者的职业生涯早期，由于风险承受能力强，且投资周期长，投资组合会重仓股票（比如80%-90%），以追求更高的长期资本增值。随着年龄增长，距离退休越来越近，滑翔路径会启动，策略性地进行以下调整：
一个简化的例子可能是这样的：
这条路径确保了当投资者最需要资金稳定性的时候，其投资组合已经变得足够“保守”，能够抵御市场的短期风暴。
滑翔路径并非只有一种模式，主要可以分为两大类：
目前，市面上大多数目标日期基金（Target-Date Fund）采用的是“穿越型”路径，因为它更符合现代人的长寿趋势。
对于价值投资者而言，滑翔路径并非一个选股策略，但它体现了价值投资中关于纪律和风险控制的核心思想。