烃类 (Hydrocarbons) 是指仅由碳和氢两种元素组成的有机化合物，它们是原油和天然气的基本构成成分。在投资世界里，“烃类”这个词虽然听起来像化学课本里的名词，但它其实是整个传统能源行业的“产品”代名词。从我们汽车加的汽油、冬天取暖用的天然气，到制造塑料、化肥的工业原料，背后都是烃类化合物在发挥作用。因此，对于投资者而言，理解烃类就等于抓住了理解石油和天然气公司商业模式的钥匙，看懂了驱动全球经济运转的最重要引擎之一的运作原理。
把投资一家公司比作买下一个生意，那么了解这家公司的核心产品就是必修课。对于埃克森美孚、中国石油这样的能源巨头来说，它们的“核心产品”就是从地下开采出来的烃类资源。
作为一名价值投资者，我们不应只关注油价的短期波动，而应深入挖掘烃类背后隐藏的长期价值。
烃类商品的价格呈现出明显的周期性，其价格主要由全球宏观经济、地缘政治和供需关系决定。像OPEC（石油输出国组织）这样的卡特尔组织，就时常通过调节产量来影响全球油价。 对于大多数能源公司而言，它们是价格的被动接受者，定价权非常有限。这恰好为价值投资创造了机会。在行业景气度低、油价萎靡不振时，市场往往过度悲观，将优秀公司的股价打压至远低于其内在价值的水平。此时，敢于进行逆向投资的投资者，便能以“白菜价”买入这些以烃类为核心的优质资产。
一家能源公司的核心资产，是记录在其资产负债表上的石油和天然气储量。对于投资者来说，评估这些资产的“含金量”至关重要。
由于石油开采行业有大量的固定资产折旧和资源损耗摊销，这些非现金支出会严重影响净利润的真实性。因此，自由现金流 才是衡量一家能源公司健康状况的“黄金标准”。 一家能在行业低谷期依然能产生稳定正向自由现金流的公司，不仅有更强的生存能力，还有余力进行分红或在低价时进行收购，为股东创造长期回报。
将“烃类”这个概念装进你的投资工具箱，意味着你需要用更专业的眼光去审视能源股。