现金成本 (Cash Cost) 指的是一家公司在生产和销售产品或提供服务的过程中，实际用现金支付出去的成本。它就像你开一家面包店，为了烤出今天的面包，你必须真金白银地花钱去买面粉、糖、支付电费和员工薪水，这些就是你的现金成本。而那个正在逐年变旧的烤箱，虽然它的价值在减少（会计上称为折旧），但在今天这个生产环节里，你并没有为它的损耗支付一笔新的现金。因此，现金成本剔除了像折旧、摊销这类非现金费用，它直截了当地告诉我们，维持公司运营到底需要流出多少实实在在的货币。理解现金成本，是看穿公司财务报表迷雾，洞察其真实盈利能力和生存底线的关键一步。
对于价值投资者而言，利润表上的数字有时可能具有迷惑性，而现金成本则像一副X光眼镜，帮助我们看清企业经营的“骨骼”。
现金流是企业的生命线。现金成本的高低直接决定了企业“造血”——也就是通过主营业务产生现金——的能力强弱。一家公司的产品售价减去其现金成本，剩下的部分就是它每卖出一件产品能拿回的真实“回血”。这个数字远比被各种会计处理“修饰”过的会计利润要真实。一家现金成本低的公司，意味着其运营效率高，成本控制能力强，即使在售价不高的情况下，也能保持健康的营业现金流，为未来的发展和分红提供充足的弹药。
市场总有风云变幻，尤其是在那些产品价格波动剧烈的周期性行业（如矿业、化工、航空等）。当行业进入冬天，产品价格大跌时，谁能活下来？答案是：拥有最低现金成本的公司。 想象两家金矿公司，A公司的现金成本是每盎司黄金800美元，B公司是1200美元。当国际金价从1500美元跌到1000美元时，A公司虽然利润大幅缩水，但每卖出一盎司黄金仍有200美元的现金流入，它能继续运营、等待春天。而B公司每卖出一盎司就要亏掉200美元现金，卖得越多，失血越快，很快就会面临生存危机。因此，低现金成本是企业最坚固的护城河之一，尤其是在逆境之中。
虽然现金成本如此重要，但在公司的标准财务报表中有时并不会直接列出。不过，这难不倒有心的投资者。
公式：估算现金成本 ≈ 营业成本 - 计入成本的折旧与摊销
请记住，绝对不要用一家软件公司的现金成本去和一家钢铁厂作比较。不同行业的商业模式和成本结构天差地别。软件公司的主要现金成本可能是工程师的工资，而钢铁厂则是铁矿石、焦炭和巨大的能源消耗。现金成本的比较，只有在同一行业、相似业务的竞争对手之间进行时，才最具意义。
现金成本是一个强大的分析工具，但不应孤立使用。聪明的投资者会将其与毛利率、净利润率以及自由现金流等指标结合起来，形成对一家公司竞争优势和盈利质量的完整、立体的判断。一家公司不仅现金成本低，并且毛利率和净利率也持续领先于同行，那它很可能就是你正在寻找的绩优股。