矿石（Ore），是大宗商品的一种，指从地壳中开采出来的、含有可供提炼和利用的一种或多种金属或其他矿物质的岩石。它是现代工业的“粮食”，从我们居住的楼房、驾驶的汽车，到手中的手机，其原材料都离不开矿石的贡献。对普通投资者而言，我们谈论的“投资矿石”，通常不是指去买几块铁矿石囤在家里，而是通过投资开采这些矿石的上市公司股票、相关的期货合约，或是追踪矿石价格的交易所交易基金（ETF）等金融工具，来参与到这个古老而又充满周期魅力的行业中。
想象一下，如果把全球经济比作一个正在高速运转的巨大机器，那么铁矿石、铜矿石、铝土矿等就是让这台机器得以建造和运转的基础零件。它们是典型的上游原材料，其价格波动和供需变化，就像是经济的“脉搏”，直接反映着全球工业生产、基础设施建设的景气程度。 因此，投资矿石，本质上是在投资对未来经济增长的预期。当经济繁荣、全球大兴土木时，对矿石的需求就会像夏天的冰淇淋一样供不应求，价格自然水涨船高；反之，当经济放缓，机器的运转速度慢下来，矿石的需求和价格也会随之进入“冬天”。
矿石行业是典型的周期性行业。它的命运与宏观经济周期紧密相连，就像一艘船在经济的海洋里随波逐流。
理解这种周期性是投资矿石的第一课，也是最重要的一课。在周期的顶峰买入，很可能就要经历漫长而痛苦的下跌。
开采矿石可不是一件轻松的活儿。从勘探、开采、选矿到运输，每一个环节都需要投入巨额的资金、先进的技术和庞大的设备。这种资本密集的特性，为行业内的大型企业构筑了天然的护城河。新玩家很难轻易进入，这使得行业格局往往由少数几个巨头主导，形成寡头垄断的局面。例如，全球的铁矿石供应就主要集中在巴西淡水河谷、澳大利亚的力拓和必和必拓等少数几家公司手中。
矿产资源的地理分布极不均匀，主要产地往往集中在少数几个国家。这使得矿石的供应链天生就具有全球化的特征，同时也极易受到国际政治、贸易政策、产地国罢工甚至极端天气的影响。比如，某主要生产国的政策变动（如实施供给侧改革限制产量）或港口因飓风关闭，都可能在短时间内引起全球矿石价格的剧烈波动。
对于价值投资者来说，试图预测矿石价格的短期波动无异于赌博。真正的智慧在于，将目光从波动的“矿石”本身，转移到创造价值的“矿工”——也就是那些矿业公司身上。 核心原则： 买的是公司，而不是商品价格。
给投资者的简易清单： 在决定投资一家矿业公司前，不妨问问自己：