福耀玻璃（全称“福耀玻璃工业集团股份有限公司”），是一家专注于汽车安全玻璃和工业技术玻璃领域的大型跨国集团。作为全球规模最大的汽车玻璃专业供应商，福耀玻璃不仅在中国A股市场（股票代码：600660）和香港H股市场（股票代码：3606）双重上市，更以其卓越的产品质量、成本控制能力和专注如一的企业精神，成为了价值投资者眼中“好生意”的典范。它由被誉为“玻璃大王”的著名企业家曹德旺先生于1987年创立，其发展史本身就是一部聚焦主业、精耕细作、最终走向全球的商业教科书。对于普通投资者而言，理解福耀玻璃，不仅仅是认识一家公司，更是学习如何从商业本质出发，去发掘那些具备长期竞争优势的优质企业。
在价值投资的理念中，最核心的概念之一就是“护城河”（Moat）。这个词由“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）发扬光光大，指的是一家公司能够抵御竞争对手、保持长期高盈利能力的持久性竞争优势。福耀玻璃的护城河并非深奥难懂，它就清晰地体现在每一片汽车玻璃上，主要由以下几方面构成：
汽车玻璃是一个典型的重资产行业，需要投入巨大的资金建设工厂、购买设备。福耀通过几十年的持续投入，在全球建立了庞大的生产基地网络。
别以为汽车玻璃就是一块普通的玻璃，现代汽车玻璃是集成了多种功能的科技产品。
福耀的主要客户是全球顶级的汽车制造商，如大众集团、通用汽车、福特汽车、丰田汽车以及特斯拉等。这种B2B（企业对企业）的生意模式，形成了强大的客户粘性。
如果说“护城河”是福耀的硬实力，那么其创始人曹德旺先生所代表的企业家精神，就是福耀的灵魂和软实力。分析一家公司，永远离不开对其管理层的考察，尤其是创始人的格局和品行。
在过去几十年中国经济高速发展的浪潮中，房地产、金融等领域创造了无数造富神话，诱惑巨大。但曹德旺始终坚守在汽车玻璃这一亩三分地上，他曾多次在公开场合表示：“我这辈子，就是专心做一片玻璃。”这种抵制诱惑、聚焦主业的定力，是福耀能够做到全球第一的根本原因。对于投资者而言，一个专注的管理层，远比一个四处出击、追逐热点的管理层更值得信赖。
曹德旺先生的“不行贿”和“不投机”广为人知，他对股东的慷慨也堪称典范。福耀玻璃自上市以来，一直保持着非常高的股息率，累计分红远超其IPO（首次公开募股）的融资额。他认为，上市公司赚了钱，分红给股东是天经地义的事情。这种“为股东创造价值”的朴素理念，与价值投资的终极目标不谋而合。一家持续高分红的公司，通常意味着它拥有健康的现金流、稳健的盈利能力和尊重投资者的管理层。
从创立个人慈善基金会到捐款超百亿，曹德旺的慈善行为体现了企业家的社会责任感。而更为投资者津津乐道的，是记录福耀在美国建厂经历的奥斯卡获奖纪录片《美国工厂》（American Factory）。这部影片真实地展现了福耀在全球化过程中所面临的文化冲突、管理挑战与最终融合。它让世界看到了中国企业的管理智慧和坚韧，也向投资者展示了一个透明、自信、敢于直面问题的国际化公司形象。
知道了福耀是家好公司，下一个问题自然是“这是一家贵的好公司，还是便宜的好公司？”。为福耀估值（Valuation），需要理解其业务特性。 福耀玻璃本质上属于制造业，其业绩与全球汽车行业的景气度密切相关，因此带有一定的周期性行业特征。当全球经济向好，汽车销量大增时，福耀的订单和利润会随之增长；反之，在经济衰退期，则会面临压力。 因此，对福耀进行估值时，不能简单套用科技股的高成长逻辑，也不能像看待公共事业股那样只求稳定。投资者可以综合参考以下几个维度：
展望未来，福耀玻璃的机遇与挑战并存。
作为《投资大辞典》收录的经典案例，福耀玻璃给普通投资者的启示远不止于一家公司的基本面分析。