积极型投资者

积极型投资者（Active Investor）是指那些不满足于跟随市场大盘走势，而是试图通过主动的研究、选股和择时，来“战胜”市场的投资人。他们就像是投资世界里的“猎人”，相信凭借自己的智慧和努力，可以找到被市场低估的资产，或是发现具有巨大增长潜力的“明日之星”，从而获得超越市场平均水平的超额收益（也称阿尔法）。这与简单买入并持有整个市场指数基金的被动型投资者形成了鲜明的对比。积极型投资是一种需要投入大量时间、精力和专业知识的投资方式。

积极型投资者的核心信念是：市场并非永远有效，价格会偏离价值，这就创造了机会。因此，他们不会满足于购买代表整个市场的投资组合，而是会像经验丰富的寻宝者一样，深入挖掘信息，寻找被错杀的“宝石”。

• 深度研究： 他们是公司的“侦探”，会深入研究公司的财务报表、商业模式、行业竞争格局以及管理团队的能力与品德。基本面分析是他们最主要的武器。
• 独立判断： 他们不轻易听信市场上的噪音和传闻，而是基于自己的研究和分析做出投资决策，敢于在众人贪婪时恐惧，在众人恐惧时贪婪。

积极型投资者的唯一目标就是跑赢市场。这里的“市场”通常指某个大盘指数，比如A股的沪深300指数或美股的标普500指数。如果一位积极型投资者一年的收益率是12%，而同期市场指数上涨了15%，那么尽管他赚钱了，但从积极投资的角度看，这次“狩猎”是失败的。他不仅没能跑赢市场，还付出了额外的时间和交易成本。

这绝不是一种“一劳永逸”的策略。积极型投资者需要持续跟踪其持有的公司和宏观经济的变化，并根据新的信息不断地评估其投资组合。这意味着：

• 高时间成本： 需要花费大量时间阅读、学习和思考。
• 动态管理： 可能会根据市场变化和个股价值的评估，进行买入或卖出的操作，其交易频率通常高于被动型投资者。

积极型投资者会使用多种策略和分析工具来寻找投资机会，其中最主流的两种思想流派是价值投资和成长投资。

这是本辞典推崇的核心理念。价值投资者是市场的“折扣猎人”，他们寻求以低于其内在价值的价格买入一家公司的股票。

• 核心理念： 由“证券分析之父”本杰明·格雷厄姆奠基，并由其学生沃伦·巴菲特发扬光大。他们认为，股票不仅仅是可以买卖的代码，更是代表了公司的一部分所有权。
• 关键工具： 安全边际。即以五毛的价格买一块钱的东西。这个差价就是保护投资者本金、抵御未知风险的缓冲垫。

成长投资者则更像是“星探”，他们专注于寻找那些营业收入和利润增长速度远超行业平均水平的公司。

• 核心理念： 这些公司往往处于高速发展的行业，拥有创新技术或颠覆性的商业模式。成长投资者愿意为未来的高增长支付一个相对较高的价格。
• 关注焦点： 更看重未来的增长潜力而非当下的估值高低。他们投资的是一家公司从“优秀”到“卓越”的过程。

成为一名成功的积极型投资者门槛很高，它要求投资者具备专业的分析能力、充足的时间以及强大的心理素质。对于普通投资者，以下是一些实用的启示：

• 诚实评估自己： 在投身积极投资之前，请诚实地问自己：我真的有足够的时间、兴趣和能力去研究公司吗？我能在市场暴跌时保持冷静吗？ 如果答案是否定的，那么选择成本低廉的被动型投资可能是更明智的选择。
• 采纳“核心-卫星”策略： 如果你对主动选股充满兴趣，不妨尝试核心-卫星策略。将大部分资金（例如70%-90%）投入到稳健的被动型基金中作为“核心”，用剩余的小部分资金（“卫星”）去尝试投资几只你经过深入研究、并且真正理解的个股。这既能满足你一展身手的愿望，又不会让你的整体财务状况面临过高风险。
• 坚守你的“能力圈”： 这是巴菲特最重要的投资原则之一。只投资于你能够理解的行业和公司。作为消费者或从业者，你可能对某些领域（如消费、科技、医药）有更深的见解，这便是你的能力圈。从这里开始，是你成为一名理性投资者的最佳起点。