空壳公司 (Shell Company)，就像一个精心制作的木偶，有法定的名号和躯壳，却没有自己的生命和思想。它指在法律上正式注册成立，但几乎没有或完全没有任何实质性业务、重要资产和负놨的公司。它们通常只有少量的银行存款，一个注册地址（可能只是一个邮箱），以及名义上的董事。这种公司的存在，本身并不违法，它像一把中性的工具，既可以用于合法的资本运作和商业规划，也常常成为不法分子进行财务欺诈、洗钱或逃税的“隐身衣”。对投资者而言，辨别“壳”中装的是“宝藏”还是“炸弹”，是一项关键技能。
一个典型的空壳公司，其“家当”少得可怜，通常只具备维持其法律主体资格的最低要素：
空壳公司的用途五花八门，跨越了合法、灰色与非法地带。了解这些用法，有助于我们理解资本市场的复杂性。
这是近年来最知名的“好壳”。特殊目的收购公司 (SPAC)，又称“空白支票公司”，是一种特殊的空壳公司。它通过首次公开募股 (IPO) 上市募集资金，其唯一目的就是在规定时间内（通常是两年）寻找到一家有前景的私营公司进行并购，从而帮助这家私营公司快速实现上市。对于投资者来说，投资SPAC就如同将钱交给一个专业的并购团队，去“盲选”一家未来的上市公司。
空壳公司也常被用作持有特定资产（如知识产权、房地产、船只等）的载体。这样做可以简化资产的转让流程——想转让资产，只需变更空壳公司的股权即可，手续比直接转让资产本身要便捷得多。
借壳上市，其专业叫法是反向收购 (Reverse Merger)，是一种历史悠久的资本运作方式。具体操作是，一家未上市的公司通过收购一家已经上市、但业务萎靡甚至停滞的空壳公司（或“垃圾股”）的控股权，然后将自己的业务和资产注入其中，从而实现“曲线上市”。这种方式可以绕过传统IPO漫长而严格的审批流程，但过程中的信息透明度较低，风险也相对更高。
这是空壳公司最声名狼藉的一面。由于其注册简单、所有权结构隐蔽、资金追踪困难等特点，它们常常被用于非法目的：
面对空壳公司相关的投资机会，价值投资者必须擦亮双眼，牢记以下心法：