管制性资产(Regulated Asset Base, RAB),可以理解为公用事业公司(如电力、燃气、供水)的“家底”,是政府为了监管而专门核定的一组资产。它的核心特点是:公司对这部分资产的投资能获得一个由政府“罩着”的、稳定且合理的投资回报。这个机制既保证了民生必需的基础设施有人投资建设,又防止了企业利用其垄断地位向消费者收取天价费用。对于投资者来说,拥有这类资产的公司就像拥有一只能持续下“现金金蛋”的鹅,商业模式极为清晰可靠。
想象一下,政府给了自来水公司一个特许经营权,并为它设立了一个叫“管制性资产”的神奇存钱罐。这个存钱罐的运作模式如下:
因此,这类公司的主要收入公式非常透明:准许收入 = 管制性资产基数 x 准许回报率 + 批准的运营成本。我们支付的水电燃气费,一大部分就是用来保证这些公司能收回投资并赚取这个“准许回报”的。
对于追求长期、稳定回报的价值投资者来说,以管制性资产为核心业务的公司简直是梦中情人。这主要源于其三大核心优势:
当然,世上没有完美的投资。投资这类“稳稳的幸福”也需要注意几个关键风险: