管理层 (Management) 是指在一家公司中负责制定战略、执行运营并对公司整体业绩负责的核心决策团队。他们就像一艘商业巨轮的“船长”和“大副”，不仅要规划航线（公司战略），还要应对风浪（市场变化），并最终将船（公司）安全、高效地驶向目的地（为股东创造价值）。一个优秀的管理层不仅是高效的经营者，更是股东资本的“管家”，他们的能力、品格和决策直接决定了投资者的长期回报。因此，在价值投资的框架里，考察管理层是与分析财务报表同等重要的一环。
价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆曾说：“拥有一家公司的股票，就等于拥有了这家公司的部分所有权。” 这句话道出了核心：你投资的不是一串代码，而是一家活生生的企业。既然是企业的主人之一，你自然最应该关心谁在替你“当家做主”。 股神沃伦·巴菲特更是将对管理层的考察提升到了极致，他寻找的管理层必须具备三个特质：正直、聪明、充满活力。他甚至强调，如果正直有所欠缺，那后两者（聪明和活力）将会是巨大的灾难。一个聪明且精力充沛但不正直的管理者，会以更快的速度、用更“高明”的手段掏空公司，损害股东利益。因此，分析管理层，就是为你的投资寻找一位值得托付的“合伙人”。
“阅读”管理层不像读财报那样有固定的公式，它更像一门艺术，需要从蛛丝马迹中拼凑出全貌。普通投资者可以从以下几个关键角度入手：
一个优秀的管理者必须是其所在行业的专家。你希望看到一家科技公司的CEO是个懂技术、懂产品的人，而不是一个只会玩弄资本财技的金融家。
诚信是考察管理层的基石。一个不诚信的团队，能力越强，对投资者的潜在危害越大。
资本配置 (Capital Allocation) 是CEO最重要的工作，没有之一。它指的是如何处理公司赚来的利润。这笔钱就像你家里的余钱，是存起来、投资理财，还是拿去消费，直接决定了家庭未来的财富水平。公司的管理者面临同样的选择：
一个卓越的管理者，会像一个聪明的投资者一样，在以上选项中做出能最大化长期股东回报的决策。而一个平庸的管理者，则可能把大笔金钱浪费在虚荣性的、出价过高的并购上，或者在股价高估时进行回购，从而摧毁股东价值。