经济护城河（Economic Moat），这个形象的比喻由著名的价值投资大师沃伦·巴菲特（Warren Buffett）提出，用来形容一家企业所拥有的可持续竞争优势，就像中世纪城堡周围的护城河一样，能够有效保护企业免受竞争对手的侵扰，使其长期保持高额的盈利能力和稳定的市场份额。对于追求长期价值的投资者来说，识别并投资于拥有坚固“经济护城河”的企业是其投资策略的核心。这类企业凭借其独特且难以复制的优势，能够在激烈的市场竞争中筑起一道道难以逾越的壁垒，有效抵御来自新进入者和现有竞争者的冲击，从而确保在未来较长时间内都能持续创造丰厚利润，为投资者带来稳健且可观的投资回报。它不仅仅是短期的领先，更是企业深层次的结构性优势，能够经受住时间和市场波动的考验。
经济护城河对投资者至关重要，它提供了可预测性和安全性。在没有护城河保护的市场中，企业的超额利润很快会被竞争对手瓜分殆尽。而拥有护城河的企业，能够有效阻碍竞争者进入，或降低其竞争优势，从而使企业能够长期维持较高的资本回报率。这意味着投资者可以更放心地持有这类公司的股票，因为它们的盈利能力相对稳定，受经济周期或行业竞争冲击的影响较小。这与价值投资理念高度契合，即投资于优质且价格合理的公司，并长期持有。
著名投资研究机构晨星（Morningstar）根据巴菲特的思想，总结出了企业经济护城河的五大主要来源。理解这些来源，有助于投资者系统地分析和识别潜在的优质投资标的。
无形资产指的是企业所拥有的特殊优势，它们没有物理形态，却能为企业带来强大的定价权或竞争壁垒。
转换成本是指消费者或客户从一个产品或服务转向另一个产品或服务时所需要付出的时间、金钱或精力。当转换成本很高时，客户即使对现有服务略有不满，也倾向于维持现状，从而锁定客户，保证了企业的市场份额。
网络效应是指随着产品或服务的用户数量增加，其价值也随之增加的现象。用户越多，价值越大，从而吸引更多用户，形成正向循环，构建起难以逾越的壁垒。
成本优势是指企业能够以低于竞争对手的成本生产产品或提供服务。这使得企业可以在保持相同利润率的情况下，提供更具竞争力的价格，或者在与竞争对手同等价格的情况下，获得更高的利润。
规模优势，也称为有效规模经济，特指那些在特定市场中，只有一家或少数几家企业能有效运营的特点。在这些市场中，一旦企业达到一定规模，就能获得压倒性的成本优势或服务优势，使得新进入者几乎不可能竞争。
作为投资者，识别和评估一家公司的经济护城河，是价值投资过程中至关重要的一步。