菲利普·费雪（Philip Fisher，1907-2004），被誉为“现代成长股投资策略之父”，是一位深刻影响了整个投资界的传奇人物。他与“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham) 齐名，是两位对沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 投资哲学产生决定性影响的导师。费雪的核心理念在于，投资的成功并非源于买入廉价的平庸公司，而是要以合理的价格买入那些能够长期持续增长的卓越公司。他开创性地将投资研究的焦点从单纯的财务报表分析，拓展到对企业管理、行业地位、研发能力等“质化”因素的深入探查，其思想精髓集中体现在其传世之作《普通股和不普通的利润 (Common Stocks and Uncommon Profits)》一书中。
菲利普·费雪的投资生涯堪称一部活生生的金融史。他于1928年从斯坦福大学商学院辍学，成为一名证券分析师，并于1931年，正值美国大萧条最黑暗的时期，创立了自己的投资咨询公司——费雪公司（Fisher & Co.）。此后的70余年里，他凭借其独特的投资哲学，为客户创造了惊人的财富。 与华尔街许多热衷于抛头露面的投资大亨不同，费雪极其低调，一生鲜少接受媒体采访，更像是一位隐居幕后的思想家和实践者。他坚信，投资成功的秘诀在于专注和耐心。他一生中投资的公司数量不多，但一旦选定，便会长期持有，甚至数十年不变。他最著名的投资案例之一是在1955年买入了当时名不见经传的德州仪器 (Texas Instruments) 的股票，并一直持有，见证了其成长为全球半导体巨头的全过程，获得了数千倍的回报。类似的成功案例还包括对摩托罗拉 (Motorola) 的长期投资。 费雪的伟大之处在于，他不仅仅是一位成功的投资者，更是一位投资思想的奠基人。他将投资从一门“捡烟蒂”式的数学游戏，提升到了对商业本质进行全方位洞察的艺术。
如果说格雷厄姆的武器是计算器和财务报表，那么费雪的武器就是电话和一双善于倾听的耳朵。他认为，一家公司真正的价值，隐藏在那些无法被量化的信息之中。为此，他独创了一套威力巨大的研究方法。
“闲聊法”（Scuttlebutt）是费雪投资方法的灵魂。这个词听起来很随意，但其背后是堪比侦探或记者的严谨调查工作。费雪坚信，仅仅阅读公司年报和公开资料是远远不够的，因为这些都是经过管理层“美化”过的信息。要想了解一家公司的真实面貌，你必须去“闲聊”，去拼凑出一幅完整的、立体的商业拼图。 “闲聊”的对象是谁？
这就像你想买一辆二手车。你当然会看它的官方参数和里程数（相当于看财报），但更聪明的方法是去问问修过这款车的修理工，找几位开过同款车的车主聊聊，甚至去查查这款车的事故率和常见故障（这就是“闲聊法”）。 对于普通投资者而言，我们虽然很难直接采访到CEO或行业专家，但“闲聊法”的精神依然适用。我们可以：
“闲聊法”的本质，是将投资从“纸上谈兵”转变为“实地考察”，力求获得超越市场的认知优势。
费雪将他寻找卓越公司的标准，系统地总结为15个要点。这15个要点如同一张寻宝图，指引投资者去发现那些真正值得长期持有的“皇冠上的明珠”。我们可以将这15个要点归纳为三大类：
这一部分关注的是公司业务本身是否足够优秀，是否拥有强大的竞争壁垒，也就是巴菲特后来所说的“护城河 (Moat)”。
简而言之，费雪寻找的是那种不仅现在很优秀，而且在未来很长一段时间里都能保持优秀的“常青树”型企业。
费雪极为看重“人”的因素。他认为，投资一家公司，本质上就是将资本托付给它的管理层。一个平庸的团队，可能会毁掉一门绝佳的生意。
选择管理层，就像选择一艘远航船的船长。你需要的不仅是一位技术高超的舵手，更是一位品格高尚、值得信赖的领袖。
一家伟大的公司，最终必须能为股东创造实实在在的价值。
这三个维度——卓越的生意、杰出的管理层、为股东着想的文化——共同构成了费雪眼中“伟大公司”的画像。
找到了伟大的公司，接下来的问题就是交易。费雪对此也有着清晰而深刻的见解。
与格雷厄姆执着于寻找价格远低于其内在价值的“便宜货”不同，费雪认为，对于一家真正卓越的公司而言，“等待一个完美买点”的想法往往是徒劳的，甚至是有害的。因为市场的整体趋势是向上的，而伟大公司的成长速度通常会超越市场，长期来看，其股价也会不断创出新高。 他认为，买入一家成长性公司的最佳时机，往往是它刚刚崭露头角，或者因为某些暂时的、非根本性的困难而被市场错杀的时候。此时，公司的市盈率 (P/E Ratio) 可能看起来并不低，但如果其未来的盈利增长能够达到预期，那么今天看似“昂贵”的价格，在几年后回看可能非常“便宜”。 当然，这不意味着可以不计成本地买入。费雪强调的是，投资的重心应该放在判断“公司的品质”上，而不是过度纠结于“价格的波动”。
费雪最颠覆性的思想之一，或许就是他的卖出原则。他认为，投资者之所以在牛市中赚得少，很大程度上是因为过早地卖掉了手中的优质股票。为了避免这种错误，他规定了卖出股票的三个，且仅有三个理由：
尤其值得注意的是，费雪明确指出了不应该卖出的理由：
沃伦·巴菲特曾说过一句名言：“我是85%的格雷厄姆和15%的费雪”。这句话完美地概括了费雪思想的历史地位。 在遇到费雪和他的毕生搭档查理·芒格 (Charlie Munger) 之前，巴菲特是格雷厄姆“捡烟蒂”策略的忠实信徒，专注于购买那些资产价值远高于市场价格的平庸公司。这种策略虽然有效，但规模很难做大，而且需要不断地寻找下一个“烟蒂”。 费雪的思想为巴菲特打开了一扇新的大门。他让巴菲特意识到，以一个公道的价格买入一家伟大的公司，远比以一个便宜的价格买入一家平庸的公司要好。这次思想上的进化，是巴菲特从一个聪明的投资者成长为一代投资巨擘的关键转折点。从收购纺织厂伯克希尔·哈撒韦 (Berkshire Hathaway) 到后来投资可口可乐 (Coca-Cola)、喜诗糖果 (See's Candies) 等拥有强大品牌和宽阔护城河的伟大企业，我们都能清晰地看到费雪思想的烙印。 可以说，费雪丰富和发展了价值投资的内涵，将“质地”和“成长”这两个关键维度，完美地融入了价值投资的框架之中。
作为普通投资者，学习菲利普·费雪的智慧，可以获得以下几点宝贵的启示：