营业费用（Operating Expenses, OPEX），也常被俗称为“运营费用”，是企业为了维持其主营业务日常运转而发生的所有成本，但不包括生产产品或提供服务直接相关的销货成本（COGS）。简单来说，如果把一家公司比作一个家庭，销货成本就像是买菜的钱（直接用于做饭），而营业费用则是这个家为了正常生活而支付的水电费、物业费、交通费和通讯费。这些费用是“开门就得花”的钱，无论今天生意好坏，它们都实实在在地发生着。它通常是利润表中，从毛利润到营业利润之间最大的一块扣减项，深刻影响着公司的最终盈利能力。
营业费用并非一笔糊涂账，它主要由三大块构成，就像家庭开支可以分为吃喝、穿用和人情往来一样。了解这“三兄弟”的脾气，能帮助我们看清一家公司的运营风格。
也叫“市场营销费用”，这是公司为了把产品或服务卖出去而花的钱。可以把它想象成一家餐厅为了招揽顾客而做的所有努力：
对于消费品公司来说，这部分费用通常是“大头”，它的高低直接关系到品牌影响力和市场份额。
这是为了管理整个公司“后台”而花的钱，确保公司这部大机器能平稳运转。它更像是公司的“内务总管”：
管理费用反映了公司的行政效率。一家精干高效的公司，往往能将管理费用控制在合理的水平。
全称“研究与开发费用”，这是公司为了未来投资、开发新技术或新产品而花的钱。它是公司创新的“弹药库”：
对于科技、医药等行业的公司，研发费用是其生命线和未来增长的引擎。一家不愿在研发上投入的公司，很可能会在技术迭代中被淘汰。
营业费用不只是一个冷冰冰的数字，它是透视公司经营战略和效率的一扇窗。作为价值投资者，我们能从中读出很多“潜台词”。
一家优秀的公司，通常拥有卓越的费用控制能力。我们可以通过一个简单指标来衡量：营业费用率。
这个比率越低，通常意味着公司在花钱方面越“精打细算”，运营效率越高。比如，两家同样收入的超市，A的营业费用率是15%，B是20%，说明A每赚100块钱，只花15块在运营上，而B要花20块。显然，A的盈利能力更强，这种成本优势本身就是一种强大的经济护城河。
然而，费用也并非越低越好，关键要看钱花得值不值。