路径依赖 (Path Dependence)，这是一个源于社会科学的概念，听起来有点学术，但道理却异常朴素。它指的是，一旦你选择了某条道路，过去的选择就会像惯性一样，锁定你未来的方向，哪怕后来出现了更好、更优的道路，你也很难（或者说转换成本极高）再去改变。就好像一列火车上了铁轨，只能顺着轨道往前开，想换条道？可没那么容易。这种现象在技术发展、制度变迁乃至我们每个人的投资决策中都屡见不鲜，是我们投资路上一个需要时刻警惕的“隐形陷阱”。
要理解投资中的路径依赖，我们不妨先看看生活中有趣的例子：
在投资世界里，路径依赖更像一个温柔的陷阱，它悄无声息地影响着我们的判断，让我们在不经意间偏离理性的航道。
很多投资者都有自己的“成功经验”。比如，在2015年的大牛市中，靠追逐热门概念股赚到了第一桶金。于是，这种“追热点”的模式就成了他的路径依赖。当市场风格切换，进入到考验企业内在价值的震荡市或熊市时，他仍然固守着老方法，结果可能就是不断亏损。过去的成功经验，反而成了阻碍他适应新环境的枷锁。这背后，其实是认知偏误在作祟。
这是路径依赖在投资中最常见的表现形式。假设你以100元的价格买入一只股票，后来它跌到了50元。从理性的价值投资角度看，你应该重新评估这家公司的基本面，判断它未来的价值。但很多人会这样想：“我已经亏了50%了，现在卖就真的亏了，我得等它涨回来。” 这个“等它涨回来”的想法，就是被过去“100元买入”这个行为绑架了。你的决策依据不再是公司未来的潜力，而是过去已经发生的、无法挽回的亏损。这就是典型的被沉没成本（Sunk Cost）拖入了路径依赖的泥潭。
坚守能力圈（Circle of Competence）是价值投资的核心原则，但它也可能演变成一种路径依赖。比如，一位投资者对传统银行业非常了解，并通过投资银行股获得了不错的回报。这很好。但如果他因此对所有新兴的科技、互联网金融模式都抱持排斥态度，拒绝学习和理解，那么他的“能力圈”就成了一个“舒适圈”，一条让他无法前行的旧路径。当行业格局发生颠覆性变化时，这种依赖会让他错失伟大的公司，甚至守着旧时代的“价值股”一同沉沦。
认识到路径依赖的存在，是战胜它的第一步。我们可以通过刻意练习，打破这种思维定势。
定期质问自己一个问题：“如果我今天手握的是现金，我还会以当前的价格买入这只股票吗？” 这个问题像一把利剑，能瞬间斩断你和过去决策之间的情感纠葛，迫使你站在一个全新的、零基础的起点上，重新审视这笔投资的合理性。这能有效地帮你摆脱路径依赖，做出更客观的判断。
你需要清醒地认识到，已经投进去且亏损的钱是沉没成本，它已经消失了，不应该影响你未来的决策。真正需要你关心的是机会成本（Opportunity Cost）。与其把资金困在一个不断下沉的泥潭里，等待一个渺茫的“回本”机会，不如思考：“把这些钱投到别处，会不会有更好的回报？” 思维从关注过去（沉没成本）转向关注未来（机会成本），是跳出陷阱的关键。