过热（Overheating），是指经济、特定行业或资产市场出现的一种不可持续的、过快的扩张状态。可以把它想象成一辆猛踩油门的跑车，虽然短期内速度惊人，但引擎温度持续飙升，仪表盘红灯闪烁，随时面临“爆缸”的风险。这种状态通常由过度乐观的情绪、泛滥的信贷和投机行为驱动，最终往往以剧烈的调整或崩盘收场，对不明就里的投资者造成巨大伤害。
当一个经济体的总需求增长速度远远超过其总供给能力时，过热现象就产生了。这就像一家面包店突然涌入比平时多十倍的顾客，但烤箱和面包师的数量却没变，结果只能是面包价格飞涨，甚至出现顾客为了抢面包而大打出手。 在宏观经济层面，过热通常表现为以下几个典型特征：
作为聪明的投资者，我们需要像经验丰富的船长一样，学会识别风暴来临前的信号。当市场出现以下迹象时，就应该提高警惕了。
当出租车司机、菜市场大妈都在热烈讨论哪只股票能翻倍，并且他们的账户似乎真的在“躺着赚钱”时，这往往不是因为他们天赋异禀，而是市场泡沫已经大到能让任何人漂浮起来。这是行为金融学中典型的群体非理性信号，是市场见顶的危险前兆。
价值投资的核心是“用四毛钱的价格买一块钱的东西”。但在过热的市场中，人们却在“用十块钱的价格抢购一块钱的东西”。此时，衡量估值水平的关键指标，如市盈率（P/E）和市净率（P/B），会攀升到远超历史平均水平的危险区域，说明资产价格已经严重透支了未来的成长。
“借钱炒股，别墅靠海”是过热时期最危险的口号。当社会整体的杠杆率——即企业和个人的负债水平——急剧攀升，大量资金通过借贷涌入市场，会极大地放大市场的波动。一旦市场风向逆转，高杠杆投资者将面临爆仓风险，并可能引发连锁反应，导致系统性危机。
面对市场的狂热，价值投资者不需要预测市场何时会崩溃，但必须做好应对准备。记住，投资的第一原则是永远不要亏钱。