进入壁垒（Barriers to Entry, 又称‘准入壁垒’） 想象一下，一座坚固的城堡，周围环绕着又宽又深的护城河，让敌人难以攻入。在商业世界里，“进入壁垒”就是这样一条保护着现有公司（城堡里的国王）的“经济护城河”。它指的是新公司想要进入某个行业或市场时，所面临的各种困难和障碍。这些障碍的存在，使得新来者要么成本极高，要么困难重重，从而有效地保护了行业内已有玩家的利润和市场份额。对于价值投资者来说，一家公司如果拥有强大的进入壁垒，就意味着它的高利润率和稳定增长更有可能长期维持，不容易被新竞争者轻易“攻破”。
沃伦·巴菲特曾说，他寻找的是“拥有坚固、持久的经济护城河的企业”。进入壁垒正是这条护城河的主要构成部分。一家没有壁垒保护的公司，就像是开在闹市区的“无门小店”，任何人都可以进来分一杯羹。一旦它开始赚钱，马上就会有无数模仿者涌入，通过价格战等方式迅速拉低整个行业的利润水平，最终大家都赚不到钱。 而拥有高进入壁垒的公司则完全不同。它们能够：
因此，识别并投资那些拥有强大且持久进入壁垒的公司，是价值投资获取长期回报的核心策略之一。
进入壁垒的形式多种多样，有些是天然形成的，有些则是企业自己努力构建的。了解它们，能帮助你更好地分析一家公司的“护城河”究竟有多深。
简单说就是“越大越便宜”。当一家公司的产量达到一定规模时，它的单位生产成本会显著下降。比如，一家年产100万辆汽车的工厂，其分摊到每辆车上的研发、模具和设备成本，会远远低于一家年产1万辆车的小厂。新进入者很难在初期就达到如此大的规模，因此在成本上毫无优势，这就是规模经济形成的壁垒。
“用的人越多，就越好用”。当一个产品或服务的价值随着用户数量的增加而增加时，网络效应就出现了。想想微信或淘宝，正是因为你所有的朋友和海量的商家都在上面，你才离不开它。一个新开发的社交软件或电商平台，即便功能更优，也很难说服用户迁移过来，因为那里没有用户和商家构成的“生态”。
当用户从一个产品或服务换到另一个时，需要付出的时间、金钱、精力或风险，就是转换成本。比如，你公司的整个办公系统都用的是微软的Office，即使市面上出现了另一款更好用的办公软件，要让全公司所有员工重新学习、迁移所有历史文件，这个成本是巨大的。高昂的转换成本会把客户“锁定”在现有服务商那里。
这包括专利、商标、版权和品牌声誉等。
在某些特定行业，如银行、电信、烟草、军工等，经营活动需要获得政府颁发的牌照或许可证。这些牌照数量有限，发放标准严格，从而从源头上限制了新竞争者的数量。
如果一家公司控制了生产所必需的核心资源（如独特的矿产），或者掌握了关键的销售渠道（如覆盖全国的物流网络或零售店面），新来者即使有好的产品，也可能因为“缺米下锅”或“有货卖不出去”而无法参与竞争。
作为普通投资者，你可以通过问自己几个简单的问题来初步判断一家公司是否有强大的进入壁垒：
寻找拥有坚固且持久进入壁垒的公司，是通往成功投资的康庄大道。 这样的公司如同时间的朋友，能够随着岁月的流逝，持续不断地为股东创造价值。 然而，投资者也必须警惕，任何护城河都不是永恒的。技术革新（如数码相机颠覆柯达的胶卷业务）、政策变化、或者竞争对手的颠覆式创新，都可能让曾经坚不可摧的壁垒逐渐被侵蚀甚至消失。因此，持续地跟踪和评估一家公司进入壁垒的“坚固程度”和“持久性”，是每位价值投资者都需要修炼的核心功课。