郑裕彤 (Cheng Yu-tung)，人称“彤叔”，因其投资风格大胆果决，又被业界冠以“鲨胆彤”的绰号。他是香港传奇的商业巨擘，周大福珠宝金行与新世界发展有限公司的奠基人。与许多专注于股票市场的投资大师不同，郑裕彤是一位将价值投资理念深深根植于实业经营与资产并购中的实践派大师。他的一生，就是一部在风云变幻的商业世界中，通过精准判断资产的内在价值，在市场恐慌时大举买入、在市场狂热时保持清醒，从而建立起一个横跨珠宝、地产、酒店、基建等多个领域的庞大商业帝国的史诗。他的投资哲学，尤其是“人弃我取”的逆周期投资策略，为普通投资者提供了极具启发性的实战教材。
郑裕彤的商业生涯，本身就是一部充满传奇色彩的奋斗史。他的故事不仅激励着创业者，其背后贯穿始终的投资逻辑，更是值得价值投资者们反复品味。
郑裕彤的商业旅程始于澳门的周大福金铺。他并非含着金钥匙出生，而是从最底层的学徒做起。然而，凭借其过人的勤奋、聪慧和商业嗅觉，他很快脱颖而出。他职业生涯中的第一个神来之笔，便是首创“四条九金”（999.9纯金）标准。在那个黄金成色普遍不足的年代，这一举措无异于一场行业革命。 它不仅为周大服树立了“诚信”和“品质”的金字招牌，更重要的是，这是一种深刻的商业洞察：品牌和信誉本身就是最坚固的护城河。顾客愿意为周大福的信誉支付溢价，这种品牌忠诚度为企业带来了长期、稳定的利润。这与价值投资中强调寻找拥有强大竞争优势的优质公司的理念不谋而合。
真正让郑裕彤在投资界封神的，是他对房地产周期的惊人把握。1967年，香港因社会动荡陷入一片恐慌，富人们纷纷抛售资产，地价暴跌。在人人自危、视地产为烫手山芋之际，郑裕彤却看到了遍地黄金。他逆流而上，动用从珠宝生意中积累的大量资金，以极低的价格收购了大量地皮和物业。 他的逻辑很简单：恐慌是暂时的，但土地的价值是永恒的。他相信香港的长期发展潜力，认为当前的价格已远低于其内在价值，提供了巨大的安全边际。当风波平息，香港经济重回正轨，地价飞涨，郑裕彤的财富也随之几何级数增长。这次教科书式的操作，为他日后创立庞大的地产王国“新世界发展”奠定了坚实的基础。
以地产为核心，郑裕彤的商业版图不断扩张，但他始终遵循着“不熟不做”的原则，围绕着具有长期价值的实物资产进行布局。
他的多元化并非盲目追逐热点，而是围绕着核心能力，构建一个相互支撑、抗风险能力极强的商业生态系统。
“鲨胆彤”的绰号，形象地描绘了他果敢、凶猛的投资风格。然而，在这“鲨胆”背后，是冷静的计算、深刻的洞察和对价值投资原则的极致运用。
这是郑裕彤投资哲学的核心。他的一生中，多次在市场极度悲观时（如1967年风波、80年代中英谈判引发的信心危机、1997年亚洲金融风暴）果断出手，又在市场极度亢奋时（如1972年香港股市狂潮）保持谨慎，甚至出售资产。 这与投资大师巴菲特的名言“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”如出一辙。对普通投资者而言，这是一种知易行难的策略。它要求投资者：
彤叔用一生证明：巨大的财富往往孕育于巨大的危机之中。
郑裕彤的“鲨胆”从不体现在对自己不熟悉的领域下注。他投资的领域，无论是珠宝、地产还是基建，都具有一个共同点：资产价值相对清晰，易于估算，且具有抗通胀的特性。他对于一块土地的潜在价值、一栋大厦的租金回报、一个码头的现金流，都有着近乎本能的精准判断。 这正是价值投资的精髓——能力圈原则。本杰明·格雷厄姆教导我们，投资成功秘诀是“安全边际”，而安全边际的前提就是你能大致估算出一家公司的内在价值。郑裕彤从不追逐那些估值在天上的科技股，也不参与复杂的金融衍生品游戏，他只是在自己的能力圈内，日复一日地寻找被市场低估的、他能看得懂的优质资产。
一旦以低价购入优质资产，郑裕彤便会极具耐心地长期持有，静待价值回归甚至超越。香港会议展览中心就是一个经典案例。这个项目在建设初期曾面临巨大争议和财务压力，但郑裕彤力排众议，坚持投入。最终，会展中心不仅成为香港的标志性建筑，也为新世界带来了长期而丰厚的回报。 价值投资从来不是赚快钱的工具，它更像种庄稼，需要播种、浇灌，并耐心等待收获的季节。 市场的短期波动是噪音，只有企业的长期价值创造才是投资者回报的根本来源。彤叔的耐心告诉我们，与伟大的企业同行，时间是最好的朋友。
从首创“四条九金”到开创性地提出“住宅+酒店+商场”的综合体开发模式，郑裕彤并非一个墨守成规的“老派”商人。他深知，在商业世界里，维持竞争优势需要不断的创新。 他的创新并非天马行空，而是紧紧围绕着一个核心目标：为自己的企业挖掘和加深护城河。
对于投资者而言，在分析一家公司时，不仅要看它当前的盈利能力，更要审视其护城河是否足够深厚，能否抵御竞争对手的侵蚀。
郑裕彤的商业帝国或许难以复制，但其蕴含的投资智慧，却如同灯塔，能指引普通投资者在波涛汹涌的资本市场中稳健航行。
市场先生（Mr. Market）的情绪波动是常态。当黑天鹅事件发生，市场陷入恐慌性抛售时，不要被恐惧支配。这往往是审视和买入那些被错杀的优质资产的黄金时刻。反之，当身边所有人都开始谈论股票，市场一片狂热时，或许就该检查自己的投资组合，考虑分批减持了。
你不必成为所有行业的专家。坚持投资你真正理解的行业和公司。如果你是医生，你可能比大多数人更了解医药行业；如果你是程序员，你可能对科技公司的商业模式有更深的洞察。用你的专业知识和生活经验，构建属于你自己的能力圈，并坚守其中。
价格是你在市场上支付的，而价值是你真正得到的。 这是价值投资最核心的信条。不要每天盯着股价的涨跌而心神不宁。你的关注点应该是：这家公司的基本面是否依然稳健？它的长期价值是否在持续增长？只要价值的根基不动摇，价格的短期波动就只是噪音。学会做企业的主人，而不是股价的奴隶。
在分析一家公司时，除了阅读财务报表，还要关注其企业文化、管理层的诚信度和品牌在消费者心中的地位。就像郑裕彤的周大福一样，一个拥有良好声誉和强大品牌的公司，往往拥有更强的定价权和客户粘性，这是企业能够穿越周期、行稳致远的无形资产。
郑裕彤的一生，是对价值投资理念最生动的演绎。他或许没有像巴菲特那样著书立说，但他用真金白银的实战，向世人展示了价值投资的巨大威力。他告诉我们，投资的真谛并非预测市场的短期走势，而是以合理甚至低廉的价格，买入并长期持有那些拥有坚实价值和宽阔护城河的优质资产。在充满不确定性的市场中，“彤叔”的智慧，依然是我们行囊里最宝贵的财富。