静态市盈率

静态市盈率 (Static Price-to-Earnings Ratio) 又称“市盈率（静）”，是市盈率家族中最基础、最直接的一位成员。想象一下，你正在给一家上市公司拍一张去年的“证件照”，这张照片反映的就是它去年的盈利能力。静态市盈率衡量的是，以当前的市场价格买入这家公司，需要多少年才能完全通过它上一个完整年度的利润来收回成本。它的计算方法非常简单：用公司当前的股价，除以上一个完整会计年度公布的每股收益（EPS）。对于价值投资者来说，这是一个快速筛选、初步判断公司估值是否便宜的工具，但请记住，它看的仅仅是过去，就像一张可能会褪色的老照片。

静态市盈率的计算公式非常直观，就像小学数学题一样简单。 计算公式： 静态市盈率 = 当前每股股价 / 上一年度的每股收益

• 当前每股股价： 这个很好理解，就是你现在在股票交易软件上看到的这只股票的价格。

1. 上一年度的每股收益（EPS）： 这是指公司在上一个完整财年（例如，2023年1月1日至12月31日）里，每一股股票赚到的净利润。这个数据通常可以在公司的年报中找到。

举个例子：假如“老王面馆”这家上市公司，当前股价是20元/股，而它去年全年（2023年财年）的每股收益是2元。那么，它的静态市盈率就是：20 / 2 = 10倍。这意味着，按照去年的盈利水平，你需要10年才能“回本”。

得到10倍这个数字后，关键问题来了：这个数字是高是低？是好是坏？

理论上，静态市盈率越低，意味着投资“回本”的时间越短，股票可能越“便宜”，潜在的安全边际可能更高；反之，市盈率越高，则可能意味着股价被高估，或者市场对它未来的高速增长抱有极高的期望。 回到“老王面馆”的例子，如果隔壁“小李拉面”的股价也是20元，但去年每股收益是4元，那么它的静态市盈率就是5倍。单从这个指标看，“小李拉面”似乎是更划算的买卖。

静态市盈率最大的问题，就出在“静态”这两个字上。它是一个彻头彻尾的“复古指标”，只看过去，不问将来。这导致了它有几个明显的短板：

• 回望后视镜开车： 它完全基于去年的旧数据。如果公司今年业绩突飞猛进或者遭遇滑铁卢，静态市盈率完全无法反映这些最新的变化。依赖它做决策，无异于只看后视镜来判断前方的路况。
• 忽略成长性： 一家处于高速成长期的新兴科技公司，可能因为前期投入巨大而利润微薄，导致静态市盈率高得吓人；而一家增长停滞的传统企业，静态市盈率可能很低。显然，用同一个标准衡量它们是不公平的。
• 一次性“美颜”或“毁容”： 公司的年度净利润可能受到非经常性损益的影响。比如，公司去年卖掉了一栋大楼，利润暴增，使得静态市盈率看起来异常诱人；或者因为一笔巨额罚款，利润大减，让静态市盈率变得很难看。这些“一次性”事件都会严重扭曲指标的真实性。

作为聪明的投资者，我们不能被单一指标牵着鼻子走。静态市盈率是一面有用的镜子，但只照过去。要全面地评估一家公司，你需要一个“全景摄像头”。

• 不要孤立使用： 永远不要只看静态市盈率就做出买入或卖出的决定。它更适合作为一个快速的“筛选器”，帮你从成千上万只股票中，初步找出那些可能被低估的候选者，以供进一步深入研究。
• 货比三家，纵横对比： 将一家公司的静态市盈率与它所在行业的平均水平、以及它自身过去几年的历史市盈率水平进行比较。这样才能判断出当前的估值水平是处在“高位”、“低位”还是“合理区间”。
• 动态地看问题： 务必结合动态市盈率（基于对未来盈利的预测）和滚动市盈率 (TTM P/E)（基于最近四个季度的盈利）来看。这三者结合，能让你对公司的估值形成一个从过去、现在到未来的立体认知。
• 回归投资本质： 一个低的静态市盈率，应该是一个“邀请函”，邀请你去深入探索：这家公司为什么便宜？是市场错杀了优质股，还是公司基本面确实出了问题？理解数字背后的商业故事，才是价值投资的精髓所在。