风险资产组合 (Portfolio of Risky Assets)，指的是投资者将资金分散投资于多种风险资产而形成的集合。这里的风险资产，是指那些未来收益不确定、价格会波动的投资品，比如股票、公司债券、房地产、大宗商品等。构建风险资产组合的核心目的，并非彻底消灭风险——这在投资世界里几乎不可能——而是通过科学的分散化管理，力求在给定的风险水平下实现最高的期望收益。它好比是篮球比赛中的首发阵容，将不同位置、不同特点的球员组合起来，以求发挥出“1+1>2”的团队效应，而不是单靠某位超级明星单打独斗。
这个古老的谚语完美地诠释了风险资产组合的精髓。在投资中，这个“篮子”就是单一的资产，“鸡蛋”就是你的全部资金。如果篮子不小心掉落（即该资产价格暴跌），所有的鸡蛋都会碎掉。
诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨曾将分散化称为“唯一的免费午餐”。这是因为通过构建一个组合，你可以在不显著牺牲预期回报的前提下，有效降低整个投资组合的风险。 其背后的逻辑在于，不同资产对宏观经济、行业政策等外部因素的反应是不同的。想象一个组合里同时有雨伞公司的股票和冰淇淋公司的股票：
当你同时持有这两家公司的股票时，无论晴天还是雨天，你的总资产都不会像只持有一家公司那样剧烈波动。一个资产的损失被另一个资产的收益所部分或全部抵消，整体表现变得更加平稳。
上述例子的关键在于雨伞和冰淇淋生意的负相关性。在投资组合理论中，相关性是衡量两个资产价格走势同步程度的指标。
一个优秀的风险资产组合，会刻意纳入那些相关性较低甚至为负的资产。这样，当一部分资产遭遇“坏天气”时，另一部分资产可能正沐浴在“阳光”中，从而起到稳定器的作用。
构建一个有效的风险资产组合，需要系统性的规划，而不仅仅是随意买入几只不同的股票。
这是构建一切投资组合的起点。你的年龄、收入状况、投资目标和心理素质共同决定了你能承受多大的市场波动率（通常用标准差来衡量）。一个刚参加工作的年轻人，可以配置更高比例的股票等高风险资产；而一位临近退休的投资者，则可能需要在风险资产组合内部也配置更多性质稳健、能提供稳定现金流的资产，如高信用评级的公司债券。
在确定了风险偏好后，就要开始挑选“队员”了。目标是寻找低相关性的资产类别，以实现最大化的分散效果。常见的搭配包括：
这个过程就像组建一个球队，你需要得分后卫（高成长股票），也需要中锋和防守型后卫（稳健型资产）。现代投资组合理论 (Modern Portfolio Theory) 指出，通过不同的资产配比，可以找到一系列在特定风险水平下收益率最高的“最优组合”。