高收益债券基金 (High-Yield Bond Fund)，又称“垃圾债券基金” (Junk Bond Fund)，是一种主要投资于高收益债券的共同基金。所谓高收益债券，通俗点说，就是由那些信用评级较低的公司发行的债券。因为这些公司的经营风险或财务状况不如顶级大公司那么稳健，为了吸引投资者借钱给它们，就必须承诺支付更高的利息。因此，这类债券就像一枚硬币的两面：一面是诱人的高收益，另一面则是相对较高的违约风险。高收益债券基金通过汇集众多投资者的资金，打包购买一篮子这类债券，试图在追求高回报的同时，通过分散投资来管理和降低单一债券违约带来的冲击。
想象一下，你不是把钱借给信用记录完美的“学霸”（相当于购买国债或高评级公司债），而是借给了一群雄心勃勃但财务状况不稳定的“创业青年”。他们每个人都可能创造奇迹，也可能项目失败、血本无归。 如果你只把钱借给其中一个人，那无疑是一场赌博。但高收益债券基金做的事情，就是当一个“天使投资团”，把资金分散借给几十甚至上百个这样的“创业青年”。这样一来，即使有几个项目失败了，只要大部分人能按时支付高额利息，整个投资组合的整体回报依然可能是相当可观的。 基金经理的角色，就是这个“天使投资团”里经验最丰富的团长。他的核心工作就是对每一个“创业青年”（即债券发行公司）进行深入的背景调查和财务分析，力求找出那些最有可能成功、还款意愿和能力最强的公司，避开那些真正的“老赖”。
在低利率时代，银行存款和高等级债券的利息可能跑不赢通货膨胀。这时，高收益债券基金提供的较高票息就显得格外有吸引力。它可以为投资组合贡献重要的现金流，是投资者在能承受相应风险的前提下，增强收益的利器。
高收益总是与高风险相伴相随，这在投资世界里是颠扑不破的真理。
价值投资的核心是“以低于其内在价值的价格买入”。这个原则同样适用于债券世界。在许多人眼中，“垃圾债券”这个名字已经宣判了它的死刑。但真正的价值投资者会穿透标签，看到本质。