12b-1费用 (12b-1 Fee) 是某些共同基金（Mutual Funds）向投资者收取的一种持续性费用，用于支付基金的营销和分销开支。这个听起来像机器人代号的名字，实际上源于美国证券交易委员会（SEC）在1980年通过的一项规则条款。它本质上是一笔“隐藏”的运营成本，直接从基金的总资产中每日扣除，从而悄悄地侵蚀你的投资回报。简单来说，你投给基金的钱，有一部分被基金公司拿去打广告、付给销售人员佣金了，而这笔开销，就是12b-1费用。
与直接从你投资款中扣除的申购费（Front-end Load）或赎回费（Back-end Load）不同，12b-1费用是一种间接费用，它隐匿在基金的年度管理费率（Expense Ratio）之中。 这笔费用每天都会从基金的基金净值（Net Asset Value, NAV）中按比例扣除。由于这个过程是自动且无形的，投资者在自己的账户对账单上看不到任何一笔名为“12b-1费用”的扣款记录。正因如此，它很容易被忽视。 打个比方，这就像你去一家餐厅吃饭，餐厅没有单独收你“广告费”，而是直接把他们投放电视广告的成本摊分到了每道菜的价格里。你虽然没看到账单上有“广告费”这一项，但实际上你支付的菜价已经包含了这部分成本。
12b-1费用通常由两部分组成：
在美国，法规规定12b-1费用的上限是基金资产的1%。如果一只基金想自称为“无申购费基金（No-load Fund）”，那么其12b-1费用每年不得超过0.25%。
对于遵循价值投资理念的投资者而言，成本控制是获取长期满意回报的关键一环。12b-1费用之所以特别值得警惕，主要有以下几个原因：
投资收益充满不确定性，但费用却是板上钉钉的损失。一笔年化1%的12b-1费用看似微不足道，但在复利的长期作用下，它会对你的最终收益造成巨大的侵蚀。
12b-1费用的主要用途是支付销售佣金，这就在理财顾问和投资者之间制造了潜在的利益冲突。一位顾问推荐给你的基金，可能是因为它能给顾问带来更高的佣金（由12b-1费用支付），而非因为它本身是最适合你的、表现最好的投资工具。价值投资者追求的是利益的高度一致，而不是这种潜在的对立。
从价值投资的角度看，一个真正优秀的、能为投资者创造长期价值的基金，其卓越的业绩本身就是最好的广告。如果一只基金需要花费投资者大量的钱（通过12b-1费用）去做营销和推广，这本身可能就是一个警示信号，暗示其内在价值或业绩可能并不足以吸引和留住投资者。
作为一名聪明的投资者，你可以通过以下简单几步，轻松发现并避开这只“收益吸血鬼”：