经营活动现金流量（Cash Flow from Operating Activities, 常缩写为CFO或OCF），是指一家公司通过其主营业务活动实际产生和花费的现金。简单来说，它衡量的是公司核心“造血”能力。想象一下，你开了一家面包店，卖面包收到的现金，减去购买面粉、支付员工工资和水电费等付出去的现金，剩下的就是你的经营活动现金流量。 这个指标之所以对价值投资者至关重要，是因为它比净利润（Net Income）更“诚实”。净利润中包含了一些并不涉及真实金钱流动的会计项目，比如折旧和摊销。而CFO则无情地揭示了真相：公司口袋里是真金白银的流入，还是仅仅是账面上的繁荣？一家持续产生强劲CFO的公司，通常意味着它有足够的能力自我维持、投资未来、偿还债务以及回报股东，而不必频繁地向外界“伸手要钱”（如发行新股或大举借债）。
在投资世界里，有句老话叫“利润是观点，现金是事实”（Profit is an opinion, cash is a fact）。这句话精准地道出了经营活动现金流量（CFO）的核心价值。
净利润可以通过一些会计手段进行“美化”。例如，公司可以通过调整设备折旧的年限，或者改变确认收入的方式，让当期利润看起来更高。但这些操作并不会改变公司银行账户里的实际现金数额。CFO剥离了这些非现金项目的影响，直接展示了企业运营的现金结果。如果一家公司报告了高额利润，但其CFO却持续为负或远低于利润，投资者就必须警惕：这些利润的“含金量”可能不高。
企业需要用实实在在的现金来支付员工工资、采购原材料、缴纳税款。无论利润表上的数字多么亮眼，如果无法转化为现金，公司就可能陷入流动性危机。CFO就像企业的血液循环系统，反映了其维持日常运营和生存的根本能力。一个健康的CFO是公司基业长青的坚实基础。
对于一家成熟的公司而言，持续产生正的经营活动现金流量是其健康运营的最低要求。这表明公司的主营业务能够创造出比消耗更多的现金。
将CFO与净利润进行比较，是判断公司盈利质量的绝佳方法。
这是盈利质量高的典型特征。这通常意味着公司不仅将账面利润成功转化为了现金，甚至转化得更多。常见原因是，计算净利润时扣除的折旧与摊销等非现金支出，在计算CFO时被加了回来。这是一家高效运营、现金管理能力强的公司。
如果这种情况长期持续，投资者就需要深入探究。这可能暗示着一些潜在问题：
经营活动现金流量最重要的用途之一，就是为企业的未来投资提供资金，即支付资本支出（Capital Expenditures, CapEx）。
投资者常常用一个更进阶的指标——自由现金流（Free Cash Flow）来评估公司。一个简化的计算公式是：
//[[自由现金流]] = 经营活动现金流量 - [[资本支出]]// 这个数字代表了公司在维持或扩大其资产基础后，真正可以“自由”支配的现金。这些钱可以用来： - 向股东支付[[股息]] (Dividends) - 进行[[股票回购]] (Share Buybacks) - 偿还债务 - 进行战略性收购 * **现金奶牛的特征** 一家能用其CFO轻松覆盖所有[[资本支出]]，并且仍有大量剩余（即拥有强劲的[[自由现金流]]）的公司，就是投资者梦寐以求的“现金奶牛”。它表明公司不仅能自给自足，还有充裕的资源回报股东和抵御风险。