唐纳德·亚克特曼（Donald Yacktman），美国投资界的传奇基金经理，亚克特曼资产管理公司（Yacktman Asset Management）的创始人。他是一位坚定的价值投资践行者，以其独特的投资哲学——聚焦于“好公司、好管理层、好价格”而闻名。亚克特曼的投资方法论独树一帜，尤其擅长运用他称之为“远期回报率”（Forward Rate of Return）的估值工具，在市场喧嚣中寻找那些被暂时错杀的优质企业。他的投资风格融合了沃伦·巴菲特对优质企业的偏好和本杰明·格雷厄姆对安全边际的坚守，并在此基础上形成了自己“聪明地与众不同”的逆向投资体系，被誉为“危机中的猎手”。
每一位投资大师都有其独特的“能力圈”和思想钢印，唐纳德·亚克特曼也不例外。他的投资生涯始于对商业本质的深刻洞察，并最终凝练成一套看似简单却极难模仿的投资框架。
亚克特曼的学术背景堪称辉煌，他拥有哈佛商学院的MBA学位，这为他日后分析商业模式打下了坚实的基础。然而，真正塑造他投资哲学的，是在知名基金评级机构晨星公司（Morningstar）担任基金经理的经历。在晨星，他有机会系统性地研究成千上万家公司和基金，这让他深刻认识到，长期来看，真正能为股东创造巨大价值的，是那些拥有强大竞争优势和卓越资本配置能力的公司。 这段经历让他坚信，投资的本质并非预测市场的短期波动，而是以合理的价格成为一家伟大企业的部分所有者。1992年，他创立了亚克特曼资产管理公司，开始将自己的投资理念付诸实践，并在此后的几十年里，通过卓越的长期业绩，证明了其投资哲学的强大生命力。
亚克特曼的投资决策框架可以形象地比喻为一柄“三叉戟”，每一根叉都代表一个缺一不可的核心标准。只有当一家公司同时满足这三个条件时，它才会进入亚克特man的狩猎范围。
对于“好公司”，亚克特曼的定义极为苛刻。他寻找的是那些如同冠军赛马一样的企业，它们不仅现在跑得快，而且拥有能够持续领先的基因。
如果说“好公司”是那匹良驹，那么“好管理层”就是那位优秀的骑师。亚克特曼认为，管理层的首要职责是为股东创造价值，而衡量他们是否称职的关键指标，就是资本配置的能力。
“好公司”和“好管理层”是投资的必要条件，但并非充分条件。只有当价格足够“好”时，投资的扳机才会被扣动。而亚克特曼对“好价格”的定义，正是他投资体系中最具洞见的部分——远期回报率。 他认为，仅仅看静态的市盈率（P/E）或市净率（P/B）是远远不够的。投资是为了未来的回报，因此估值也必须是动态的、向前看的。 远期回报率，简单来说，就是预测你现在买入这家公司，在未来5到10年内，每年可能获得的年化回报率。其核心思想由两部分构成：
远期回报率 ≈ 初始收益率 + 预期增长率 这个公式的魅力在于，它将“价值”和“成长”完美地结合在了一起。当一家优质公司的股价因为暂时的负面消息而下跌时，它的“初始收益率”会大幅提高，从而推高整体的“远期回报率”，创造出绝佳的买入时机。亚克特曼通常要求目标公司的远期回报率达到15%以上，这为他提供了充足的安全边际。
亚克特曼的投资哲学，本质上是一种基于深度研究的逆向投资。他从不追逐市场的热点，而是像一个耐心的猎人，静静地等待猎物进入他的射程。
市场情绪的极端波动，对于亚克特曼而言，正是机遇的来源。他深谙格雷厄姆笔下市场先生（Mr. Market）的脾性。当市场先生陷入恐慌，以“跳楼价”抛售优质资产时，正是价值投资者大显身手的时候。
亚克特曼的投资组合通常非常集中，只持有20到40只股票。他认为，你不需要找到几百个投资机会，只需要少数几个你深度理解、并坚信其长期价值的伟大公司就足够了。这种策略背后，是对研究深度的极致追求和对自己判断的绝对自信。 同时，他也是一个极具耐心的长期主义者。他的基金换手率极低，一旦买入，除非公司的基本面发生恶化或者价格变得极端高估，否则他会长期持有，让复利这台“雪球机”发挥其魔力。他曾说：“我们做的是商业分析，而不是证券分析。我们把自己看作是企业的所有者，而不是股票的交易者。”
唐纳德·亚克特曼的投资智慧，对于我们普通投资者来说，如同一座可以不断开采的金矿。他的思想并不复杂，但贵在坚持和执行。