Facebook (Meta)，其法律主体为元平台公司（Meta Platforms, Inc.），是一家总部位于美国的全球性科技巨头。它不仅仅是我们熟知的那个蓝色图标的社交网站Facebook，更是一个庞大的“应用家族”的掌控者，旗下拥有图片社交平台Instagram、即时通讯应用WhatsApp和Messenger等家喻户晓的产品。2021年，公司正式更名为Meta，彰显了其从社交媒体帝国向“Metaverse”（元宇宙）先驱转型的雄心。其商业模式的核心是数字广告，通过精准的用户数据分析，为全球数百万商家提供广告服务，从而将巨大的用户流量转化为可观的Revenue。
一部优秀的公司史，往往是一部精彩的进化史。Meta的故事，就是从一个大学宿舍里的创意，演变为一个连接全球数十亿人、并试图定义下一代互联网形态的科技巨兽的传奇。
故事始于2004年的哈佛大学宿舍，一位名叫Mark Zuckerberg的年轻程序员，抱着“让世界更加开放和连接”的朴素愿望，创建了名为“Thefacebook”的网站。这个网站的核心魅力在于其强大的Network Effect（网络效应）。 可以把它想象成电话网络：如果全世界只有你一个人有电话，那它毫无价值；但当你的朋友们都有了电话，它的价值就急剧飙升。Facebook也是如此，越多的朋友、同学、同事加入，它对每个用户而言就越有用、越难以离开。这种效应如同滚雪球，让Facebook的用户数量呈指数级增长，迅速冲出常春藤校园，席卷全球，最终构建了一个坚不可摧的社交帝国。
如果说内生增长奠定了帝国的基础，那么精明的收购则大大拓展了帝国的疆域。在Meta的发展史上，有两笔收购堪称神来之笔，完美诠释了顶级Capital Allocation的艺术。
这两次收购，如同在公司的核心业务周围挖了两道又深又宽的Moat（护城河），极大地增强了公司的长期竞争力。
2021年，公司将名字从“Facebook”改为“Meta”，这并非一次简单的品牌重塑，而是一次深刻的战略转向。Zuckerberg宣布，公司的未来将是“元宇宙”——一个融合了虚拟现实（VR）、增强现实（AR）的、持久的、共享的虚拟空间。 为此，公司成立了Reality Labs部门，每年投入上百亿美元进行研发。这就像一位功成名就的国王，决定将国库里最丰厚的财宝，投入到一场前途未卜、但可能开辟新大陆的远征中。这场豪赌充满了不确定性，既可能为Meta开启下一个十年的辉煌，也可能成为一个吞噬巨额利润的“吞金兽”。
对于信奉Value Investing的投资者来说，分析Meta这样一家公司极具挑战性，因为它同时具备了一家成熟的“价值股”和一家烧钱的“成长股”的特征。我们需要像剥洋葱一样，层层深入地审视它。
Meta最核心的护城河无疑是其无与伦比的网络效应。这个由Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger组成的“应用家族”，共同编织了一张覆盖全球近一半人口的巨大社交网络。
尽管面临TikTok等新兴平台的激烈竞争，但Meta这个由多个超级应用构成的“社交引力场”，依然是目前商业世界中最坚固的堡垒之一。
从财务角度看，Meta呈现出一种奇特的“人格分裂”。
作为投资者，必须清醒地认识到这种“二元结构”。你投资的Meta，既包括一个利润丰厚、稳定增长的社交广告业务，也包括一个高风险、高投入、未来极不确定的科技风险投资项目。
身处科技之巅，Meta也无时无刻不面临着巨大的风险和挑战。
结合以上分析，普通投资者在考虑Meta时，可以从以下几个角度获得启示：