Gamma（Γ），是衡量期权的Delta值随标的资产价格变动而变动的速率的指标。如果说Delta是期权价格相对于股票价格的“速度”，那么Gamma就是这个“速度”的“加速度”。它揭示了Delta的稳定性，是期权风险管理中一个极为重要的“希腊字母”。一个高Gamma值意味着Delta对股价变动非常敏感，其变化会非常剧烈，仿佛一辆油门响应极快的跑车；反之，低Gamma值则表示Delta相对稳定，更像一艘沉稳的邮轮。对期权交易者而言，无论是想抓住机会还是规避风险，理解Gamma都是一门必修课。
要理解Gamma，我们得先说说它的好兄弟——Delta。Delta衡量的是，当一只股票（或其他标的资产）的价格变动1元时，其对应的期权价格会变动多少。这就像汽车的速度。 而Gamma衡量的则是，当股票价格变动1元时，这个“速度”（Delta）本身会变化多少。所以，Gamma就是期权价格变动的加速度。 让我们看一个生活化的例子：
这个例子清晰地展示了Gamma的魔力：它能让你的盈利（或亏损）加速。
Gamma的大小不是一成不变的，它主要受两个因素的影响，就像一出戏剧的张力，总在特定时刻达到顶峰。
高Gamma是一把双刃剑，它既是利润的放大器，也可能是风险的催化剂。
对于坚守价值投资理念的投资者来说，追逐由Gamma驱动的短期价格波动，显然不是他们的主业。价值投资者的目光聚焦于企业的内在价值和长期护城河，而不是期权价格的“加速度”。 然而，这并不意味着Gamma与价值投资者绝缘。在某些特定场景下，理解Gamma能帮助价值投资者更好地运用期权工具来管理风险和增强收益，而不是用于投机。
对价值投资者而言，Gamma的真正意义不在于投机，而在于它是一个风险量化指标。它提醒我们，任何金融工具都存在复杂的动态风险，即使是作为辅助策略，也必须充分理解其特性，才能真正做到“心中有数”，行稳致远。