Pump and Dump（中文常称“拉高出货”或“养套杀”）是一种非法的证券欺诈行为，其本质是一场精心策划的投机骗局。骗局的操纵者首先会以极低的价格秘密买入目标公司的股票，然后通过散布虚假或误导性的“利好消息”来人为地“拉高”（Pump）股价，吸引不知情的投资者追高买入。当股价被炒到高位，羊群效应达到顶峰时，这些操纵者会迅速“出货”（Dump），即卖掉手中所有的股票获利了结。最终，被虚假繁荣所吸引的普通投资者，就像音乐椅游戏结束时没抢到座位的人一样，手中只剩下价格一落千丈、无人问津的股票，损失惨重。这种行为是典型的操纵市场行为，在任何成熟的资本市场都受到严格禁止。
一场典型的 Pump and Dump 骗局，就像一部四幕话剧，剧情环环相扣，专为收割“韭菜”而设计。
操纵者会选择那些容易被控制的股票作为目标。这些股票通常具有一些共同点：市值小、价格低（甚至是仙股 (Penny Stocks)）、流动性差、信息不透明。因为这类股票只需相对较少的资金就能显著影响其价格。操纵者会悄悄地、分批次地在低位买入大量股票，完成他们的“建仓”过程。
这是整个骗局中“表演”最精彩的部分。操纵者会动用一切手段，向市场注入兴奋剂：
当股价在各种“利好”的刺激下被炒到高位，并且有足够多的跟风者入场接盘时，操纵者便开始悄悄地、但却毫不留情地抛售他们手中所有的廉价筹码。由于他们的持股量巨大，这种抛售行为本身就会给股价带来巨大的下行压力。
一旦操纵者完成出货，股价的“支撑”便瞬间消失。之前被夸大的“利好”被证明是子虚乌有，股价随之自由落体式地暴跌。此时，那些在高位接盘的投资者才恍然大悟，但为时已晚，他们被牢牢地套在了山顶上。
作为精明的投资者，我们需要学会识别这些骗局的危险信号，保护好自己的血汗钱。
从价值投资的理念来看，Pump and Dump 骗局是投资的反面教材。 价值投资的核心是购买优秀公司的所有权，并以低于其内在价值的价格买入。 这需要投资者进行深入的基本面分析，理解公司的商业模式、竞争优势、财务状况和管理团队。价值投资者关心的是企业未来能创造多少真实的现金流，而不是股票在未来几天的价格波动。 Pump and Dump 骗局则完全相反，它是一种纯粹的价格博弈。参与者关心的唯一问题是：“我能不能在价格崩溃前，找到一个‘更傻的傻瓜’把股票卖给他？”这种行为与创造价值毫无关系，是一场零和甚至负和游戏。