理查德·伊根（Richard Egan），这位EMC Corporation的联合创始人，或许并不像沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 或彼得·林奇 (Peter Lynch) 那样，是家喻户晓的投资大师。他没有写过投资畅销书，也很少在财经媒体上分享投资哲学。然而，伊根的职业生涯本身就是一部浓缩的、惊心动魄的投资史诗。他从一名工程师白手起家，创建了一家改变整个科技行业的巨头，经历了从默默无闻到万众瞩目，再从云端跌落的完整周期。对于价值投资者而言，伊根和他的EMC公司的故事，就像一面多棱镜，折射出关于技术、创新、市场情绪和企业价值的深刻启示。他的经历告诉我们，最成功的投资，往往源于对商业本质最深刻的理解。
伊根的传奇，始于对技术的痴迷和对商业机会的敏锐嗅觉。他的故事并非华尔街的金融游戏，而是一个典型的硅谷式创业神话，充满了胆识、远见与豪赌。
1979年，当史蒂夫·乔布斯 (Steve Jobs) 的苹果公司 (Apple) 还在蹒跚学步时，43岁的理查德·伊根与他的大学室友罗杰·马里诺（Roger Marino）联手创立了EMC。公司名字EMC就是两位创始人（Egan 和 Marino）加上一个“C”代表的第三位早期员工（Connelly，尽管他很快就离开了）的首字母缩写。他们的起点非常简陋，最初的业务是为小型计算机公司分销办公家具，后来才转向他们真正擅长的领域——为小型机 (Minicomputer) 制造商（如当时的DEC和王安电脑 (Wang Laboratories)）生产兼容的内存板。 在当时，这门生意听起来并不性感，但却极其精准。伊根发现，原厂内存条价格昂贵，而他可以利用当时最新的芯片技术，以更低的价格提供性能相当甚至更好的产品。这是一种典型的“寄生”或“补充”策略，紧紧依附于一个正在蓬勃发展的大生态系统。这个初期的成功，为EMC积累了宝贵的资本和技术经验，也为日后那场惊天动地的豪赌埋下了伏笔。
EMC真正从一家优秀的小公司蜕变为伟大的科技巨头，源于一次“赌上公司命运”的技术革命。在20世纪80年代末，全球数据存储市场被蓝色巨人IBM牢牢掌控。IBM通过销售昂贵、笨重的大型机（Mainframe）专用存储设备，攫取着巨额利润。这些设备使用的是单个、大容量的磁盘驱动器，一旦发生故障，后果不堪设想。 伊根和EMC的技术团队看到了一个颠覆性的机会。他们反其道而行之，构想出一种全新的存储架构：用一大堆廉价、小容量的PC级硬盘组合起来，形成一个庞大的“磁盘阵列”。这个被称为Symmetrix的系统，其核心思想是RAID (Redundant Array of Independent Disks，独立磁盘冗余阵列)。 我们可以用一个生动的比喻来理解RAID：
这个设计带来了革命性的优势：更高的可靠性、更快的读写速度和更低的成本。然而，将这个想法变成现实，是一场巨大的冒险。EMC为此投入了数千万美元的研发经费，几乎耗尽了公司所有的资源。如果Symmetrix失败，EMC将万劫不复。这正是企业家精神的极致体现——基于深刻的技术洞察和对市场需求的预判，进行一场高风险、高回报的豪赌。 1990年，Symmetrix正式发布，市场反应空前热烈。它像一把尖刀，精准地刺入了IBM最肥硕的利润腹地。整个90年代，EMC凭借Symmetrix的技术领先优势，几乎垄断了高端存储市场，开启了长达十年的黄金增长期。
进入90年代后期，随着互联网的兴起，数据量呈爆炸式增长，EMC的存储设备成了科技世界的“军火商”，几乎所有大公司都离不开它的产品。EMC的股价也随之坐上了火箭。它与Cisco、Sun Microsystems和Oracle一起，被誉为引领科技浪潮的“四大骑士”（The Four Horsemen）。 在互联网泡沫 (Dot-com Bubble) 的巅峰时期，EMC的市值一度超过2000亿美元，其市盈率高得令人咋舌。市场对它的预期已经脱离了现实，投资者似乎相信它的增长将永远持续下去。理查德·伊根本人也因此成为全球最富有的人之一。 然而，盛宴终有散场之时。2000年，泡沫破裂，科技股遭遇了史无前例的暴跌。EMC作为曾经的明星，也成了坠落最惨的流星之一。在接下来的两年里，公司股价从超过100美元的高位，一路狂泻至不足4美元，市值蒸发了95%以上。这个戏剧性的转变，为所有投资者上了一堂关于市场周期、估值和人性贪婪的、代价高昂的课程。
理查德·伊根的职业生涯，就像一本活生生的教科书。虽然他是一名企业家而非投资理论家，但他的成功与失败，完美地诠释了价值投资的诸多核心原则。
伊根的成功，根植于他对技术的深刻理解。他不是一个追逐概念的投机者，而是一个解决实际问题的工程师。从内存板到Symmetrix，他始终专注于自己最擅长的数据存储领域。这个领域，就是他的`能力圈`。 对于普通投资者而言，这是最基本也是最重要的一课。价值投资 (Value Investing) 的第一原则，就是只投资于自己能够理解的生意。
EMC在90年代的辉煌，并非偶然。Symmetrix为其构建了一条又深又宽的`护城河` (Moat)。这条护城河由以下几个部分构成：
作为投资者，我们的任务就是寻找那些拥有强大且持久护城河的公司。护城河能够保护企业免受竞争的侵蚀，使其在更长的时间里保持高利润率和资本回报率。无论是无形资产（如品牌、专利）、成本优势、网络效应还是高转换成本，都是值得我们重点考察的。
EMC的故事完美地展示了“好公司 ≠ 好股票”这一铁律。
这就是本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham) 提出的`安全边际` (Margin of Safety) 概念的精髓所在。投资的本质，是以低于其内在价值的价格买入一家公司。即使你对公司的判断完全正确，但如果支付的价格过高，安全边际就会消失，投资的风险将急剧增加。 伊根的故事提醒我们，必须时刻警惕市场的情绪波动。我们可以借助格雷厄姆创造的`市场先生` (Mr. Market) 这个寓言角色来理解。市场先生每天都会给你报价，有时他兴高采烈，会报出高得离谱的价格；有时他垂头丧气，会报出低得可笑的价格。你的任务不是被他的情绪感染，而是利用他的非理性，在他恐慌时买入，在他贪婪时保持警惕。
理查德·伊根在开发Symmetrix时，展现了企业家的长远眼光。他愿意牺牲短期的安逸和利润，去投资一个可能改变游戏规则的未来。这种思维方式，恰恰是价值投资者应该具备的。
理查德·伊根于2007年去世，但他和EMC（后被戴尔公司 (Dell) 收购）的故事，为《投资大辞典》增添了一个非同寻常的词条。他不是一位著书立说的投资导师，他的智慧全部蕴含在创建和领导一家伟大企业的真实历程中。 他的遗产告诉我们，投资的真谛，是回归商业本身。在喧嚣的股市背后，每一个代码都代表着一家活生生的企业。去理解它的产品、它的客户、它的竞争格局和它的文化，远比预测市场的短期走势重要得多。伊根的传奇，以其波澜壮阔的起伏，深刻地提醒着每一位投资者：用企业家的眼光去发现价值，用价值投资的标尺去衡量价格，这才是通往长期成功的、最坚实的道路。