二次发行 (Secondary Offering)，顾名思义，就是一家已经上市的公司“第二次”或“第N次”向公众出售股票。这与公司从私有到首次上市的首次公开募股 (IPO)截然不同。想象一下，一家餐厅已经开业迎客（上市了），后来为了开分店或升级厨房，决定再卖出一批“超级会员卡”（发行新股）；又或者，早期投资这家餐厅的大股东想退休，决定把自己手里的会员卡转让给其他人（出售老股）。这两种情况都属于二次发行。它本质上是已上市公司在资本市场上的再融资或大股东的股份变现行为。
二次发行的动机主要来自两个层面，理解这一点至关重要，因为它直接关系到我们对公司行为的判断。
当公司本身是发行方时，其目的通常是为了筹集新的资金。这在业内通常被称为增发。公司就像一个需要更多原材料的工厂，通过增发新股获得的资金，可以用于：
在这种情况下，公司总的股份数量会增加，募集的资金直接进入公司的口袋。
有时，卖方并非公司本身，而是公司的大股东，比如创始人、风险投资机构或早期员工。他们出售自己持有的股份，是为了将纸面财富转换成真金白银。
在这种情况下，公司总的股份数量不变，交易只是股份在不同投资者之间的转移，钱也不会流向公司。
如果说IPO是一家公司的“开业大典”，那么二次发行更像是“店庆促销”或“股东转让店铺股份”。
作为一名精明的价值投资者，面对二次发行，我们不能一概而论，而应像侦探一样，探寻其背后的真相。
这是最关键的问题。
公司增发新股会直接导致稀释效应。这意味着你手中每股股票代表的所有权比例和每股收益 (EPS)都会被摊薄。
将二次发行放在公司发展的长远图景和行业背景中去考量。问自己几个问题：
为了让你更轻松地理解，我们把一家公司的所有股票想象成一块大披萨。