Wright's Law

赖特定律（Wright's Law），又常被称为“经验曲线效应”的先行理论，是由美国航空工程师Theodore Wright在1936年首次提出的。这一定律精准地描述了一个现象：对于每一个累计生产总量的翻倍，生产单位产品的成本会以一个固定的百分比下降。 换句话说，你做得越多，你就会做得越好、越快、越便宜。它并非一个抽象的经济学理论，而是源自对飞机制造过程的真实观察。赖特发现，生产的飞机越多，工人们积累的经验就越丰富，流程也愈发优化，从而使得制造每架新飞机的工时显著减少。这一定律揭示了规模和经验在降低成本、塑造产业格局中的核心力量，是理解科技行业、制造业乃至新兴产业竞争优势来源的一把关键钥匙。

想象一下20世纪30年代的飞机工厂，那时候的飞机制造不像今天这样高度自动化，更像是一门手艺活。每一架飞机的诞生，都需要大量的工时和复杂的协同。Theodore Wright正是在这样的背景下，通过细致入微的数据分析，捕捉到了一个惊人的规律。 他注意到，生产第一架飞机可能需要10万个工时，但当工厂累计生产到第二架时，所需的工时并非又是10万，而是下降到了8万。当累计产量翻倍到第四架时，每架飞机的平均工时进一步下降到6.4万（8万的80%）。这个固定的下降率，比如这里的20%，就是所谓的“学习率”。 这个发现的核心洞见在于，成本的下降与累计产量（cumulative production）而非时间流逝或年产量直接相关。这就像一个新手厨师学做一道复杂的国宴菜：

• 第一份： 严格按照菜谱，手忙脚乱，耗时3小时，浪费了不少食材。
• 第二份： 流程熟悉了一些，耗时2.5小时。
• 当他做完第一百份后： 他可能闭着眼睛都能完成，肌肉记忆已经形成，耗时可能不到1小时，且用料精准，几乎没有浪费。

赖特定律正是将这种个体学习的过程，放大到了整个组织和产业的层面。它告诉我们，经验是可以被量化的，并且会实实在在地转化为成本优势。

你不需要记住复杂的数学公式，只需要理解其背后的逻辑： Y = aX^b

• Y 代表生产第X个单位产品所需的成本或时间。
• X 是累计生产的总数量。
• a 是生产第一个单位产品时的成本。
• b 是一个负数，代表了学习效应的强度（学习率越强，b的绝对值越大）。

对投资者而言，关键不在于计算b的值，而在于理解这个公式所描绘的下降曲线。这条曲线告诉我们，在一个遵循赖特定律的行业里，市场份额的领先者不仅仅是规模大，它还拥有了一台停不下来的“成本压缩机”。

在科技投资领域，人们常常将赖特定律与Moore's Law和Experience Curve相提并论。它们虽然都描述了“越来越好”的趋势，但驱动力和应用场景却大相径庭。

Moore's Law，由英特尔创始人之一戈登·摩尔提出，预测的是集成电路上可容纳的晶体管数量，约每两年翻一番。

• 驱动力不同： 摩尔定律是时间驱动的。它的节奏如同一个时钟，每隔18-24个月，技术就会有一次大的飞跃。而赖特定律是产量驱动的。如果一个行业停产，即使过了十年，其生产成本也不会自动下降。成本的降低，必须通过“动手去做”来实现。
• 应用范围不同： 摩尔定律主要适用于半导体行业的技术性能迭代。而赖特定律的应用范围要广泛得多，几乎所有涉及重复性生产制造的领域，从汽车、太阳能电池板到基因测序，都能看到它的身影。

一个绝佳的例子是，芯片价格的下降，其实是这两个定律共同作用的结果。摩尔定律推动了芯片性能的提升（同样大小的芯片更强大），而赖特定律则通过巨大的生产规模（数十亿颗芯片的制造经验）降低了每一颗芯片的制造成本。

Experience Curve（经验曲线）理论是在20世纪60年代由Boston Consulting Group（BCG）提出的，可以看作是赖特定律的“升级和扩展版”。

• 范围更广： 赖特定律最初主要聚焦于直接生产劳动成本的下降。而经验曲线则将视野扩大到了企业的方方面面，包括采购、营销、物流、管理、研发等所有环节。随着经验的积累，公司不仅生产效率更高，还能获得更优惠的原材料价格、设计出更易于制造的产品、找到更高效的销售渠道。
• 战略意义更强： BCG将经验曲线提升到了企业竞争战略的高度。它直接催生了“市场份额至上”的经营理念：谁能最快地抢占市场份额，谁就能最快地沿着经验曲线下降，获得无可比拟的成本优势，从而用价格战挤压对手，最终主导市场。

对于我们普通投资者来说，可以将赖特定律和经验曲线视为一个统一的投资思想：在一个存在强大“学习效应”的行业里，规模和经验本身就是一道不断加深的护城河。

赖特定律的威力在那些技术密集、生产复杂的行业中表现得最为淋漓尽致。

• 可再生能源： 这是教科书级别的现代案例。以太阳能photovoltaics（光伏）为例，根据麻省理工学院的研究，过去40年里，光伏组件价格每累计翻一番，成本就会下降20.2%。正是这种“赖特魔力”，使得太阳能发电的成本从遥不可及变得比传统化石能源更具竞争力。风力发电同样遵循着这一定律。
• 电动汽车电池： 电动汽车（EV）的心脏是电池组，其成本一度是阻碍EV普及的最大障碍。但随着全球EV产量的飙升，电池的制造成本正在以惊人的速度下降。据估计，锂离子电池的成本遵循着大约15-20%的学习率。Tesla之所以能成为行业领导者，其核心战略之一就是通过建设“超级工厂”（Gigafactory）来极限扩大生产规模，以最快的速度沿着成本曲线向下滑跑。中国的CATL（宁德时代）也是这一战略的成功实践者。
• 基因测序： 在生物科技领域，人类基因组测序的成本下降速度甚至远超摩尔定律。这背后最大的功臣就是赖特定律。每一次测序都为改进技术、优化流程提供了宝贵数据，随着全球累计测序通量的爆炸式增长，成本呈现出指数级下降，为精准医疗和生命科学研究打开了全新的大门。
• 半导体与消费电子： 从个人电脑到智能手机，我们能享受到越来越强大且价格合理的电子产品，背后都有赖特定律的功劳。芯片制造、屏幕生产、精密组装等环节，都存在着显著的学习效应。

理解赖特定律，不仅仅是增长知识，更是为了武装我们的投资决策。这是一种强有力的“思维模型”，帮助我们从喧嚣的市场噪音中识别出真正具备长期潜力的企业。

首先，要学会判断哪些“赛道”是赖特定律的沃土。这些行业通常具备以下特征：

1. 技术含量高，制造过程复杂： 比如航空航天、半导体、生物制药。越是复杂，“学习”和“优化”的空间就越大。
2. 产品相对标准化： 定制化程度过高的产品（如手工西装）难以产生规模化的学习效应。标准化的产品（如汽车、手机）则更容易通过重复生产来降低成本。
3. 资本和研发投入密集： 这意味着行业有较高的进入门槛，一旦领先者通过规模建立了成本优势，后来者很难追赶。

在这样的行业中，要寻找那些痴迷于扩大生产规模和提升运营效率的龙头企业。市场份额的领导者不仅享有品牌效应，更重要的是，它在“学习”的道路上跑得最快，成本下降得也最快。这种优势会形成一个正反馈循环，即所谓的flywheel effect（飞轮效应）：低成本 → 低价格/高利润 → 更大市场份额 → 更大累计产量 → 更低成本。

赖特定律并非万能公式，它也有失灵的时候。作为理性的投资者，必须认识到它的边界：

1. 成熟行业： 在钢铁、水泥等发展了上百年的传统行业，其生产工艺已经高度成熟，学习曲线早已被“拉平”。此时，想通过产量翻倍来显著降低成本几乎不可能，行业的竞争焦点也转向了资源控制、物流等其他方面。
2. 服务密集型行业： 依赖于个体创造力和非标准化服务的行业，如高端咨询、法律服务、艺术创作等，很难应用赖特定律。因为每一次服务都是独特的，经验的传递和复制效率较低。
3. 外部因素冲击： 赖特定律描述的是内部效率的提升。但外部环境的剧变，如关键原材料价格暴涨（如锂、钴）、全球供应链中断、颠覆性的新技术出现等，都可能暂时甚至永久地打破原有的成本下降曲线。

这是赖特定律带给Value Investing（价值投资）理念最重要的启示之一。许多遵循赖特定律发展路径的创新型公司，在发展初期往往是“亏损”的。这是因为它们的定价策略可能非常激进，其产品的售价瞄准的是未来的成本，而非当前的成本。 它们通过低价（甚至亏损）来迅速抢占市场，目标是在最短时间内积累巨大的累计产量，从而以最快速度滑下成本曲线。如果投资者仅仅使用传统的P/E ratio（市盈率）等静态估值指标，会认为这是一家“不赚钱”的坏公司，从而错失良机。 而理解赖特定律的投资者则会看到表象之下的战略意图。他们明白，今天的亏损是为了构筑明天坚不可摧的成本护城河。这种投资逻辑的典型代表是Cathie Wood和她领导的ARK Invest，他们将赖特定律作为分析颠覆性创新公司的核心框架之一。

最后，请记住，作为投资者，你的任务不是像工程师一样去精确计算某家公司的学习率是15%还是18%。这种精确计算充满了不确定性。 你的任务是进行定性分析：

1. 这个行业是否存在强大的学习效应？
2. 这家公司的管理层是否有意识地在利用规模和经验来构建成本优势？
3. 公司的文化是否鼓励持续的工艺改进和效率提升？
4. 它的市场领先地位是否能让它在“学习”的竞赛中持续领跑？

回答好这些问题，比纠结于一个具体的数字要重要得多。

赖特定律远不止是一条向右下方倾斜的曲线，它是一种深刻的商业和投资哲学。它告诉我们，在许多重要的领域，进步源于实践，优势来自积累。 它促使我们将目光从短期的财务报表移开，去关注那些更根本、更持久的价值驱动因素：生产规模、技术经验、运营效率。它鼓励我们以一种动态的、发展的眼光去看待一家公司，去理解它的成本结构是如何随着时间演变的，它的护城河是如何被一天天、一件件产品的生产而不断拓宽的。 在一个充满变化的时代，赖特定律为我们识别那些能够通过“实干”来创造持久价值的企业，提供了一个清晰而强大的思维罗盘。