万能险

万能险 (Universal Life Insurance) 万能险，听起来像个无所不能的金融超人，但本质上它是一款“混搭”型寿险。你可以把它想象成一个金融工具箱，里面既有一份基础的生命保障（如果你不幸离世，家人能拿到一笔钱），又捆绑了一个储蓄投资账户。这款产品的最大卖点是它的“灵活性”：你可以（在一定规则内）自由调整缴纳的保费和保额，甚至可以从投资账户里取钱或贷款。但这种“万能”也意味着它的结构相对复杂，费用名目繁多，对于追求透明和高效率的投资者来说，需要仔细审视其背后的真实成本与回报。

把万能险想象成你名下的两个“虚拟账户”：保障账户和投资账户。 你每次缴纳的保费，会先被保险公司扣除一笔初始费用（有点像入场费），剩下的钱才进入你的个人账户。然后，保险公司会定期从这个个人账户里划走两笔钱：

• 保障成本： 用于支付你那份寿险保障的费用，这部分钱是纯消费，年纪越大，保障成本通常越高。
• 管理费用： 用于保单的日常运营和管理。

这两个账户扣完钱后，剩下的资金就构成了保单的现金价值，这部分钱会进入投资账户进行投资增值。这个投资账户通常有一个承诺的保底利率（比如2.5%），确保你的钱至少有这么多收益。同时，保险公司会根据实际投资表现，每月或每季度公布一个结算利率，这个利率通常会比保底利率高，但它是不保证的，会浮动。你的现金价值就是按这个结算利率来“滚雪球”的。

“万能”二字主要体现在其缴费和领取的灵活性上，这也是它与传统寿险最大的区别。

在交足了初期保费后，只要你保单的现金价值足够支付后续的保障成本和管理费，你就可以不定期、不定额地缴纳保费，甚至可以暂时“断供”。这为收入不稳定的家庭提供了一定的缓冲。

在人生的不同阶段，我们对保障的需求是变化的。万能险允许投保人在一定条件下，根据自身需求调高或调低保额，以匹配家庭责任的变化。

保单的现金价值账户就像一个“小金库”。当需要用钱时，你可以从中部分领取，或者以保单为抵押申请保单贷款，解决燃眉之急。当然，领取会影响你的保额和未来的账户增值。

对于信奉价值投资的投资者来说，万能险虽然听起来很美，但需要用审慎和批判的眼光来看待。

价值投资大师们常常建议：保障的归保障，投资的归投资。这是一个极其重要的原则。万能险将两者捆绑在一起，就像一盘“大杂烩”，味道可能还行，但你很难分清里面每种食材的“性价比”。 一个更清晰、高效的策略是“购买定期寿险，投资其余部分”（Buy Term, Invest the Rest）。

• 保障： 用很低的保费购买一份定期寿险，获得纯粹的、高额的死亡保障，覆盖家庭责任最重的时期。
• 投资： 将原本要投入万能险的高额保费与定期寿险保费之间的差额，自主投资于低成本的指数基金、优质公司的股票或其他你真正理解的资产上。

这样做的好处是透明、低成本、高自主性。你能清楚地知道保障花了多少钱，投资赚了多少钱，并且可以根据市场情况灵活调整自己的投资组合，而不是被动接受保险公司那个并不透明的“结算利率”。

万能险的费用结构相当复杂，初始费、保障成本、管理费、领取手续费……这些费用会持续不断地侵蚀你的投资收益。很多时候，宣传中诱人的“结算利率”在扣除所有费用后，真实的投资回报率可能并不理想。 更重要的是机会成本。你投入万能险的钱，如果用来进行独立的价值投资，经过长期复利的积累，其最终价值很可能远超万能险的现金价值。作为一名理性的投资者，我们不仅要看资产本身能涨多少，更要思考这笔钱放在别处，是否能创造更大的价值。 投资启示：万能险并非一无是处，对于有特定税务规划或遗产传承需求的高净值人士，它可能有其用武之地。但对于绝大多数普通投资者而言，将保障和投资明确分开，往往是通往财务自由更清晰、更高效的路径。 在构建你的财务大厦时，请确保每一块砖（保障、投资）都用在了最坚实、最合适的位置上。