个人业务

个人业务 (Personal Banking) 又称“零售银行 (Retail Banking)”，是银行金融服务中与我们普通人关系最密切的部分。您可以把它想象成银行开的“超级市场”，主要为成千上万的个人客户，而不是为大公司或机构提供服务。它的核心是“零售”，特点是客户数量庞大，但单笔业务金额小，积少成多。我们日常接触的储蓄存款、申请房贷车贷、办理信用卡、购买理财产品等，都属于个人业务的范畴。与主要服务大企业的公司业务相比，个人业务的客户基础更分散，风险也因此被摊薄。一个经营出色的个人业务，能为银行带来源源不断且成本相对低廉的资金，构成其最稳定、最核心的利润来源，是衡量一家银行竞争力的关键。

如果说银行是一门生意，那么个人业务就是其中最符合“好生意”标准的业务之一。它的商业模式稳定而强大，主要体现在以下几个方面：

• 薄利多销，风险分散： 就像超市不依赖一两个大客户一样，个人业务服务的客户千千万万。虽然每个客户贡献的利润有限，但巨大的基数汇集起来就非常可观。更重要的是，这种广泛的客户基础天然地分散了风险。即使有少数客户贷款违约，对银行整体的冲击也远小于失去一个大型企业客户。
• 客户黏性高，转换成本大： 您是否觉得更换自己的主力银行卡是一件很麻烦的事？工资、房贷、水电煤气费、信用卡……无数的账户都绑定在上面。这种“麻烦”就是银行的客户黏性。一旦成为银行的客户，用户通常会因为高昂的转换成本而选择留下，这为银行提供了长期稳定的业务关系和收入来源。
• 议价能力强，利润空间足： 相比于拥有专业财务团队、对利率极为敏感的大公司，个人客户在贷款利率、服务费等方面的议价能力要弱得多。这使得银行在个人业务上能维持更高的净息差（银行利息收入与利息支出之间的差额），从而获得更丰厚的利润。

作为投资者，分析一家银行的个人业务强弱，是判断其投资价值的重要一环。我们可以从以下几个角度入手：

规模决定了银行的行业地位，而结构则反映了其业务的健康度。

• 个人存贷款占比： 关注个人存款和个人贷款在银行总存贷款中的比例。通常来说，个人存款占比越高，意味着银行的资金来源（负债端）越稳定、成本越低；个人贷款（尤其是住房按揭贷款）占比越高，意味着银行的资产质量相对更优。
• 客户数量与AUM： 庞大的客户基数是个人业务的基石。同时，关注其管理的客户总资产（AUM），尤其是中高端客户（如私人银行客户）的数量和资产规模，这代表了银行未来的增长潜力。

一家银行不仅要做大，更要做强。

• 不良贷款率： 这是衡量资产质量的“生命线”指标。重点观察个人业务板块，特别是信用卡和个人消费贷款的不良率。一个长期保持较低不良率的银行，通常拥有一套出色的风险控制体系。
• 成本收入比： 这个指标反映了银行的运营效率，即银行花费多少成本才赚到一块钱的收入。在个人业务领域，这个比率越低越好。金融科技的广泛应用，如手机银行、智能网点等，是降低该比率的关键。

市场的未来属于那些能够不断进化和满足客户新需求的企业。

• 交叉销售能力： 银行能否成功地向一位存款客户再销售一张信用卡、一份保险或一笔理财基金？强大的交叉销售能力意味着银行能从单个客户身上挖掘更多价值，是“存量时代”银行收入增长的重要引擎。
• 金融科技布局： 在数字化时代，一款流畅好用的手机App比一个富丽堂皇的物理网点更能吸引年轻客户。关注银行在技术研发上的投入、用户体验的改善以及线上业务的渗透率。

对于信奉价值投资的投资者而言，一家拥有卓越个人业务的银行，往往具备了强大的竞争壁垒，也就是我们常说的护城河。 这条“护城河”是由数千万客户的信任、遍布各地的服务网络、强大的品牌效应以及难以替代的客户黏性共同构筑的。它无法在短期内被竞争对手模仿或超越。 因此，在挑选银行股时，寻找那些真正的“零售之王”。这些银行往往能在经济周期波动中表现出更强的韧性，盈利能力也更具持续性。将它们作为长期投资的核心标的，与优秀的“零售”生意共同成长，通常是一项明智的决策。