加权平均

加权平均 (Weighted Average) 是一种考虑了各个组成部分不同“权重”或重要性的平均数计算方法。与简单地将所有数值相加再除以个数的算术平均不同，加权平均给更重要的数值更大的影响力。在投资中，它无处不在，从计算你的股票平均买入成本，到评估一个公司的综合市盈率，都离不开这个概念。它就像是给数据戴上了“度数”合适的眼镜，能更真实地反映事物的“平均”水平，避免因个别极端数据而产生误导。

想象一下你的期末成绩单。假设平时作业占20%，期中考试占30%，期末考试占50%。如果你作业得了90分，期中考了80分，期末大爆发考了100分。你的总成绩绝不是简单地 (90+80+100)/3 = 90分。 真正的算法是： (90分 x 20%) + (80分 x 30%) + (100分 x 50%) = 18 + 24 + 50 = 92分 这里的20%、30%、50%就是权重，它们决定了每一项成绩对最终结果的影响力大小。期末考试的权重最大，所以它对总成绩的“拉动”作用也最强。这就是加权平均的精髓：并非所有部分都生而平等。

在投资世界里，加权平均是你决策工具箱里一把不可或缺的瑞士军刀。

这是投资者最常用到加权平均的场景。假设你分批买入一只股票：

• 第一次： 以每股10元的价格，买入100股，投入1000元。
• 第二次： 股价上涨，你以每股12元的价格，又买入200股，投入2400元。

此时，你的平均持仓成本是多少？ 错误算法（算术平均）： (10元 + 12元) / 2 = 11元/股。 正确算法（加权平均）： (10元 x 100股 + 12元 x 200股) / (100股 + 200股) = (1000 + 2400) / 300 = 11.33元/股。 11.33元才是你真正的盈亏平衡点。只有当股价超过这个价格时，你才开始真正赚钱。算错成本，可能会导致你过早卖出，误以为自己已经获利。

一个聪明的投资者会把自己的投资组合看作一个整体。加权平均可以帮你评估这个整体的“健康状况”。 例如，你想知道你的投资组合整体估值是高是低，可以计算其加权平均市盈率：

• 股票A： 市值占组合的60%，市盈率为10倍。
• 股票B： 市值占组合的40%，市盈率为30倍。

组合的加权平均市盈率 = (60% x 10) + (40% x 30) = 6 + 12 = 18倍。 这个18倍比简单看两个股票的市盈率更能代表你整个仓位的估值水平，让你对风险和收益有更全面的把握。同理，你也可以计算组合的加权平均股息收益率，来预估整体的现金流回报。

在分析公司基本面时，加权平均同样重要。

• 计算每股收益： 公司在计算每股收益 (EPS) 时，通常使用“加权平均发行在外股数”。因为公司可能会增发或回购股票，导致总股数在一年内发生变化。使用加权平均股数能更公允地反映每股的盈利能力。
• 衡量融资成本： 专业的投资者在给公司估值时，会用到一个关键指标——加权平均资本成本 (WACC)。它衡量的是公司通过股权和债务融资的平均成本，并根据各自的占比进行加权。WACC越低，说明公司融资能力越强，价值创造的潜力越大。

• 拥抱真实性： 在投资中，接近真实比追求简单更重要。加权平均提供了一个更接近真实情况的视角，帮助我们避免被表面数据误导。
• 告别“感觉良好”： 精确计算加权持仓成本，是进行严肃投资的第一步。它能让你清晰地认识到自己的盈亏状况，避免因错误的成本认知而做出非理性决策。
• 建立全局观： 价值投资者不仅关心“树木”（单只股票），更关心“森林”（整个投资组合）。利用加权平均法评估你的组合，能让你从宏观上把握风险，优化配置，践行长期主义。

掌握加权平均，你就拥有了一把更精准的尺子，可以更准确地衡量你的投资，离聪明的决策更近一步。